事件描述
　　2023年11月15日，财政部公布1-10月财政数据：1-10月累计，全国一般公共预算收入18.75万亿，同比增长8.1%；全国一般公共预算支出21.57万亿，同比增长4.6%。
　　事件评论
　　财政收入同比转正，地产类税收有所修复。10月全国一般公共预算收入2.08万亿，同比由负转正至2.1%，其中税收、非税收入当月同比双双回升至2.5%、0.4%；扣除留抵退税因素后估算当月财政收入同比增速亦回升4.9pct至3.7%。1-10月全国一般公共预算收入18.75万亿、同比+8.1%，扣除留抵退税因素后估算累计增速回升至-1.7%。1-10月公共财政收入完成度为86.3%，低于过去5年均值水平（87.5%），其中10月单月收入完成度为9.6%，高于过去5年均值水平，随着经济企稳，财政收入修复进程加快。
　　分税种来看：1-10月国内增值税5.97万亿、同比+51.8%，拉动财政收入11.7pct，扣除留抵退税因素后估算累计增速约4.8%、较上月回升0.2pct。1-10月企业所得税同比降幅进一步收窄至-6.3%，拖累财政收入1.5pct，随着企业利润的修复，企业所得税对财政收入的拖累逐步缓解，10月当月继续拉动财政收入0.2pct。1-10月地产类税种同比降幅收窄1.4pct至-3.8%，合计拖累财政收入0.4pct、较上月回升0.14pct，主要是房产税累计增速提升较多，随着前期地产组合拳政策效果的显现，地产类税种或逐步修复改善。
　　财政支出加快，基建支出增速续升。10月全国一般公共预算支出1.78万亿，同比回升8.5pct至13.1%；1-10月全国一般公共预算支出21.57万亿，同比回升0.7pct至4.6%，财政支出节奏有所加快。1-10月公共财政支出进度为78.4%，略低于过去5年均值水平（79.2%），其中10月单月财政支出进度达6.5%、高于过去5年均值水平（5.7%）；财政支出/财政收入为115.1%、高于过去5年均值水平（113.5%）。
　　分项目来看：10月社保就业、教育分别同比增长15.5%、13.7%，分别拉动财政支出2.0、2.0pct。10月基建领域同比增速续升5.6pct至15.6%，其中节能环保类支出增速回升较多，合计拉动财政支出3.2pct。从支出占比来看，10月基建、民生领域支出占比下滑2.3、0.3个百分点至21.1%、35.1%，债务付息支出占比则提高3.3pct至6.3%。
　　卖地收入降幅扩大，政府基金支出放缓。10月全国政府性基金收入5112亿，同比降幅收窄2.2pct至-18.2%，主要是中央收入回升较多，而地方收入降幅仍在扩大。1-10月全国政府性基金收入4.38万亿，同比降幅扩大0.3pct至-16%，土地交易表现仍较低迷。1-10月全国政府性基金累计收入完成度为56%，仅高于去年同期水平、为历史次低，全年政府性基金收入预计较年初预算存在约1.5万亿缺口。10月全国政府性基金支出6531亿，同比回落11.2pct至16.4%，主要是去年10月专项债限额空间集中发行使用、对当月政府性基金支出形成一定支撑。1-10月全国政府性基金支出7.29万亿，同比回升2.2pct至-15.1%，累计支出进度为61.8%、与去年基本持平。
　　广义财政支出持续改善。受房地产市场调整影响，广义财政收入延续回落态势，广义财政支出则在政府发债支撑下持续改善，1-10月广义财政收入、支出同比增速分别回落0.7pct至2.5%、回升1.2pct至-1.2%。往前看，政府发债仍将对11-12月广义财政支出提供有力支撑，假设11-12月仍将发行特殊再融资债券3000亿，同时地方新增一般债、新增专项债、国债净融资（考虑万亿增发国债）均按照全年额度发行完毕，则11-12月政府发债净融资规模预计将同比多增1万亿左右、拉动广义财政支出（考虑增发国债中有5000亿结转下年使用）增速1.5pct，预计全年广义财政支出增速将回升至正值。
　　风险提示
　　地产修复速度不及预期。