业绩高速增长，净营收再创新高：公司2023Q3净营收12.94亿元人民币，同比增长93.1%，酒店业务和零售业务收入都保持高速增长。其中管理加盟酒店、自营酒店和零售及其他收入分别为7.81、2.38和2.75亿元，分别同比增长82.9%、49.3%和229.1%，收入占比分别为60.4%、18.4%和21.2%。Non-GAAP净利润为2.72亿元，同比增长144.7%。
　　利润率维持较高水平：公司2023Q3经营利润率和Non-GAAP净利率分别为26.4%和21%，分别同比提升4.2和4.4个百分点。各项业务的经营利润率保持平稳，利润率环比略有下降主要由于经营利润率较高的零售业务占比有所下降。
　　酒店数量达到1112家：截至2023Q3，亚朵开业酒店数量达到1112家，环比增长7.5%，同比增长26.4%。其中管理加盟酒店数量1080家，自营酒店32家。公司在Q3新开酒店81家，关店3家，公司2023年前三个季度累计新开酒店189家，关店9家。目前公司仍有577家管理加盟酒店正在筹备中，后续新酒店开业储备充足。
　　酒店房间数量达到12.87万间：截至2023Q3，公司的开业房间总数量为12.87万间，环比增长6.9%，同比增长25.3%。
　　入住率新高，ADR和RevPAR持续提升：公司Q3的入住率达到82.4%，是近年来最高的水平，分别环比和同比提升5.3和10.4个百分点，恢复至2019年的106.6%。ADR和RevPAR持续提升，其中ADR为495元，分别环比和同比增长4.2%和16.7%，恢复至2019年的111.2%；RevPAR为424元，分别环比和同比增长10.4%和32.1%，恢复至2019年的117.8%。
　　我们的观点：受益于暑期强劲需求，亚朵3季度业绩再创新高，各项经营指标也快速复苏。公司将保持新酒店的开业进度，驱动主营业务的高速增长。在零售领域不断创新，挖掘客户需求，带动GMV的增长。我们看好公司在酒店行业市场份额的提升和业绩的成长。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期，入住率不及预期，开店不及预期。