▍ 2024年大类资产配置策略—周期切换，纲举目张
　　固定收益｜2024年，国内宏观环境的主线在于多个周期的触底回升，经济复苏大势明确，但复苏的结构性特征也同样显著。复苏离不开政策的助力，而政策的阶段性释放可能带来复苏斜率的波浪式变化；海外宏观环境可能将分为上、下场，上半年的主基调在于逐渐凸显的美国经济恶化风险，下半场的主基调在于有望到来的美联储降息周期。预计在内部稳增长政策发力、外部金融环境由紧转松的大背景下，海内外股、债市场整体均可能呈现走牛趋势，但行情演绎节奏和波动幅度不能一概而论。
　　▍债市启明系列—企业债券回转售带来的多方增益机会
　　固定收益｜债券回转售是特殊条款的一种，回售是指将所持债券全部或部分回售给发行人的权利，相当于发债主体给予投资者对于所发信用债的看跌期权；转售是指发行人对回售的债券进行二次销售的行为。2019年以来债券回转售在信用市场蓬勃开展，作为发行人与投资者博弈之下的产物，其本质相当于发行人的“二次融资”，而对于投资者而言，回转售同样蕴含各类投资机会。本文从回转售的特征、扮演角色、流程等角度入手，剖析投资者参与回转售的机会。
　　▍广电运通（002152.SZ）跟踪点评—“数字湾区”建设在即，算力平台先行奠基
　　前瞻&互联网｜2023年11月21日，广东省印发《“数字湾区”建设三年行动方案》，提出建设数据要素统一大市场，推动建立大湾区统一的数据资产登记规则，探索公共数据授权运营，支持广州、深圳数据交易所创建国家级数据交易所。随着数据资产、数据交易等早期概念应用的逐步落地，围绕数字基建展开的市场有望拉动新一轮投资机会。广电运通作为广州数字基建的核心参与方之一，在数据、算力、算法、场景等方面均有布局，其有望凭借在该领域的先发优势以及生态建设获得市场机会。建议关注数据交易进展以及公司在该领域的持续发展。