2023年复盘：估值低位，择优布局
　　综合表现跑赢大盘：截至2023年11月15日，上证综指-0.53%、深证成指-8.53%；轻工制造年内+7.72%。
　　细分赛道分化，娱乐用品表现最优：细分赛道涨跌幅排序依次为细分赛道涨幅前5为印刷（+250%）/大宗纸（ +13.4% ） /其他家居用品（+8.76%）/综合包装（+8.07%）/卫浴制品（+5.08%）。
　　成长个股超额明显：截至2023年11月25日，涨幅居前的公司以高成长个股为主，比如嘉益股份/匠心家居/瑞尔特等，亦有份额稳定提升的华旺科技/百亚股份等。
　　估值处于历史低位：横向比较，轻工制造年内涨幅表现处于申万一级行业接近中分位数，估值处于申万一级行业4.9%分位。目前除了纸包装，其他细分板块估值尤处在历史较低水平。
　　风险提示
　　地产竣工拖累超预期
　　复盘历史家居板块估值与地产销售、地产政策关联度较高，家居企业业绩与竣工关联度较大，若24年竣工下滑幅度超预期，板块估值与业绩将承压。
　　居民收入预期复苏不达预期、社零数据复苏不达预期
　　若24年居民收入预期仍然向下，对应消费意愿或仍将承压，将使改善型需求或大额开支的消费型企业（如家居、必选等）收入增长承压。
　　行业竞争加剧、细分赛道供需格局超预期恶化
　　行业竞争加剧将使企业议价能力与盈利能力承压，企业业绩或因此不达预期，股价或有超预期下行风险。
　　原材料价格大幅波动
　　轻工制造多为中游制造行业，产品多为年度议价，原材料与毛利率、净利率关联度较高，若原材料价格大幅波动，对应企业业绩波动或将超预期。