主要观点：
　　当前固收卖方普遍看震荡
　　11月以来长端利率维持2.65%点位，短端利率的高分位点使得曲线极度平坦化，从我们跟踪的卖方情绪指数来看，其与10Y国债利率呈现较为明显的反相关性，本月第二周偏多观点机构已从12家降至4家，当前市场普遍看震荡，而本周随着利率横盘，市场偏多与偏空机构观点同时减少，3家偏多，16家中性。当前卖方市场情绪跟踪加权指数为0.10，较上周增加0.03，其中：
　　3家机构观点偏多，关键词：信贷整体不强，经济动能边际趋缓，资金面逐步改善；
　　16家机构观点中性，关键词：货币政策取向合理充裕，政府债净发行对冲央行超额投放，市场预期趋于稳定；
　　而本周共5家机构观点转变，均转变为中性，关键词：政策调节经济逆周期，财政在库资金回流，国家资产负债边际收缩。
　　华安观点：11月以来长端利率维持横盘，多空因素持续博弈。10月随着PMI、出口等指标回落，市场对经济数据预期已有所下滑；而股债比价、汇率升值、海外因素的影响也仍在持续。此外，跨月以来资金面转松但大行的高位融出存在一定脆弱性，11月税期是一个较好证明，因此资金面宽松程度仍将较为有限，往后看，四季度降准降息的概率正在逐步减小。而从债市交易情绪来看，近期非银机构出现降杠杆、拉久期的操作，年末机构强跑的可能性或将带动债市的新一轮行情，短期内我们仍维持长端利率在2.65%-2.70%点位的判断。
　　买方情绪有何变化？
　　本周情绪指数回落，买方市场情绪指数录得0.70，较11月10日下降0.25。从换手率来看，本周国债成交量下降。上周五换手率录得1.26%，较前一周五下降1.14pct，较周一下降1.08pct，周平均换手率降至1.95%；国开债换手率下降，11月17日换手率录得3.22%，较前一周五持平，较周一下降0.35pct；利率债换手率上升，上周五录得1.12%，较前一周五上升0.13ct，较周一下降0.01pct。
　　从资金面来看，近期杠杆率上行，截止11月17日，银行间债市杠杆率降至108.00%。国债期货方面，上周T2312合约成交多空比下降，截止11月17日，T主力周五成交多空比为0.90。一级市场发行方面，11月13日至11月17日，理财类共发行688只，到期487只。
　　风险提示：
　　流动性风险。