UAW罢工影响有限，供应商问题逐步解决。10月底，伴随底特律三大厂逐步与UAW达成初步协议，UAW正式暂停了对底特律三巨头长达六周的罢工。截至10月，预计本次罢工对耐世特收入端影响为5500万美元，EBITDA影响为1500万美元，整体来看相对有限。此外，公司北美供应商因产线转移致耐世特及下游客户停产问题带来额外成本4000万美元，目前相关供应已处于稳定状态，本次影响预计将在2023下半年体现并不会延至2024年。
　　新签订单保持强劲，进一步突破全球EV龙头业务，驱动未来业绩稳健增长。公司上半年新签订单达到28亿美元，二季度拿到第二家全球OEM线控转向订单，全年新签订单指引上调至60亿美元。三季度新签订单15亿美元，其中包括来自全球EV龙头的多产品（EPS，CIS&DL）供应订单。前三季度整体订单中，44%是新获得的业务，90%是EPS业务，98%是电动车相关业务。此外，公司三季度新投产项目为9个，其中APAC/EMEASA/NA分别6/1/2个，其中2个项目为电动车相关项目、31个项目为新获得的业务。展望四季度，伴随中国市场多款新车上市，预计公司Q4新投产项目将更为强劲。我们认为，强劲的新订单流入及新项目投产有望支撑公司未来各区域业绩稳健增长。
　　维持“买入”评级，目标价7.02港元：公司专注汽车转向系统逾百年，研发与创新能力强，经验与技术积累深厚，其核心产品符合汽车行业大趋势，线控转向技术储备充足、行业领先，有望持续享受汽车行业转型变革红利。伴随新订单及新客户项目持续投产，我们认为耐世特有望迎来收入持续增长及盈利能力的进一步修复，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.53、1.51和2.09亿美元。我们维持公司目标价7.02港元，相当于15倍2024年PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车需求不及预期；汇率波动；北美高通胀。