行情：11月13日-17日，权益市场震荡回暖，但转债市场修复过程出现波折。截至2023年11月17日，中证转债指数收盘价为395.18，较11月10日环比下跌0.10%，而万得全A同期上涨0.82%，转债表现弱于正股。
　　估值：11月13日-17日，转债市场各价位转债估值有所回落，偏债型品种压缩幅度略超偏股型。正股回暖背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由11月10日的3.24%环比下行至3.20%，处于2020年以来的86.40%分位点，正股性价比较高（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：11月10日-17日，二级市场成交热度持续回升，税期资金面维持相对宽松。转债批文继续新增，减持压力一般，基金发行规模上升。
　　产业：地产销售环比回落，低于往年同期水平；水泥价格处于2019年以来极低水平，但出现低位回升迹象。石油沥青开工率延续弱势；硅片&硅料价格低位回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格较为低迷；近期猪粮比于合理下限徘徊；航班执行率小幅回升。
　　策略：外资自月初短暂净流入后再度维持流出趋势，转债受制于高仓位，修复弹性相对一般。往后看，转债或将延续估值温和修复态势，正股破局点主要在于中美关系改善是否能带来出口进一步回暖、美联储降息倾向、国内政策刺激、地产明显改善、AI等产业链实现突破等。近期转债再融资审核或有所松动，若转债供给顺利恢复，择券空间或将进一步打开，估值体系有望回归常态化。艾比森于11月17日发布转债预案，思进智能转债预案于11月15日获得深交所上市委受理，益丰药房、远信工业、龙星化工均于11月17日获得沪深交易所上市委审核通过。神州数码、诺泰生物也均于11月16日获得证监会批文。
　　个券方面，其一，高YTM转债（如国祯转债、大族转债等）以及高股息品种（如平煤转债、旺能转债）具有相对较强的防御属性；其二，汽车产业链品种，仍具有一定关注价值，如银轮转债、爱迪转债、沿浦转债等；其三，消费电子存在EPS&估值同时改善的可能。同时，先进封装也给半导体板块带来新的催化。半导体板块关注精测转2&精测转债、飞凯转债，消费电子板块关注韦尔转债、洁美转债、春秋转债&春23转债、东材转债、立讯转债等；其四，机器人（拓普转债、精锻转债、拓斯转债）及减肥药（普利转债、蓝晓转02、博瑞转债）的主题行情值得关注。此外，顺周期板块的交易价值依然具备，如华锐转债、耐普转债、鸿路转债、友发转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。
　　备注：数据来源于Wind等。本周交易区间为2023/11/13-11/17。