行情：11月6日-10日，权益市场出现波动，转债市场震荡微涨。截至2023年11月10日，中证转债指数收盘价为395.58，较11月3日环比上涨0.54%，而万得全A同期上涨1.06%，转债表现弱于正股。
　　估值：11月6日-10日，转债市场各价位转债估值迎来修复，偏债型品种拉伸幅度略超偏股型。正股回暖背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由11月3日的3.26%环比下行至3.24%，处于2020年以来的88.00%分位点，正股性价比较高（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：11月6日-10日，二级市场成交热度明显回升，资金面边际转松。新券供给尚可，减持压力一般，基金发行规模上升。
　　产业：地产销售环比回落，低于往年同期水平；水泥价格处于2019年以来极低水平，但出现低位回升迹象。石油沥青开工率步入下行区间；硅片&硅料价格低位小幅回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格较为低迷；近期猪粮比于合理下限徘徊；航班执行率高位回落。
　　策略：关于市场环境，海外方面，鲍威尔释放鹰派信号，外资流入的持续性存疑。11月14-17日，中美领导人时隔一年后再次会晤，届时可继续关注外部环境改善进程。国内方面，10月出口和通胀数据进一步印证经济修复依然任重道远。中下游盈利修复改善仍需时间，叠加流动性仍然较为宽松，科技成长方向转债或将占优。此外，典型上游行业煤炭板块在近期涨价支撑下，也迎来较强修复行情。
　　8月下旬，转债估值进入波动放大区间，低价配置策略再度展现出“退可守”&“进可攻”特性。往后看，在低价配置策略为组合提供保护的前提下，中性配置策略博取弹性的能力仍值得逐步重视。
　　个券方面，其一，高YTM转债（如国祯转债、大族转债等）以及高股息品种（如平煤转债、旺能转债）具有相对较强的防御属性；其二，汽车产业链品种，仍具有一定关注价值，如银轮转债、爱迪转债、沿浦转债等；其三，消费电子存在EPS&估值同时改善的可能。同时，先进封装也给半导体板块带来新的催化。半导体板块关注精测转2&精测转债、飞凯转债，消费电子板块关注韦尔转债、洁美转债、春秋转债&春23转债、东材转债、立讯转债等；其四，机器人（拓普转债、精锻转债、拓斯转债）及减肥药（普利转债、蓝晓转02、博瑞转债）的主题行情值得关注。此外，顺周期板块的交易价值依然具备，如华锐转债、耐普转债、鸿路转债、友发转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。