2023年11月1日，金融监管总局发布了《商业银行资本管理办法》正式稿，要求自2024年1月1日开始施行。
　　相比2月18日发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，正式稿内容整体变动不多，主要在以下三个方面进行了完善。第一，调整部分风险暴露的风险权重，优化个别表外业务适用的信用转换系数。例如，居住用房地产风险暴露、工商企业股权投资、对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权等的风险权重调降。二是放松穿透法下对独立第三方认定的要求。对于资管产品穿透法计量，正式稿对独立第三方新增“特定情况下，包括资产管理产品管理人”的表述，现阶段“特定情况”是指商业银行投资的资产管理产品是公开募集证券投资基金。三是对计入资本净额的损失准备设置了2年过渡期，对信息披露设置了5年过渡期。
　　从银行自营直接债券投资的角度来说，后续资本新规正式稿的落地可能对债市整体造成的影响相对可控。第一，相对征求意见稿，正式稿下调了部分风险暴露的风险权重，减轻了商业银行资本达标压力，商业银行可能不必大规模腾挪资产就可以满足监管指标要求。第二，市场依然相信相对性价比，尤其是在高票息资产越来越稀缺的背景下，当商业银行的买入或卖出行为造成某一债券品种估值的下行或上行，其他不受限制的金融机构可能会出于相对性价比的考虑，减持或增持这一品种，从而一定程度上抵消影响。
　　不过，还有另一层影响因素不可忽略，即商业银行投资的资管产品需要进行穿透计量。具体来说，银行发起式公募基金或定制化产品可以实现穿透法计量，但普通公募基金，可能比较难获取底层资产信息，需要采用授权基础法进行计量，可能会导致信用债、银行二级资本债占比较大的债基，以及大量投资于同业存单的货基资本占用增加。
　　实际操作中，银行投资公募基金不仅仅是出于提高资产收益的考虑，也会考虑到税收因素等，因此银行大概率不会大规模减少对这类基金的投资，而是寻找替代方案，例如更多以定制化公募基金的形式开展。而对于货基，目前没有比较好的替代方案，银行可能会在季末赎回以保证当期监管指标达标，季末之后再买入。
　　核心假设风险。政策执行效果不达预期；银行相关政策超预期变化；商业银行发生超预期信用风险事件。