本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：继续寻券2年内城投
　　2023年11月17日，城投债整体利差为91bp，较2023年11月10日收窄4bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为59bp、92bp、183bp，较2023年11月10日对应收窄2bp、5bp、7bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为73bp、87bp、107bp、99bp，较2023年11月10日对应收窄4bp、3bp、6bp、4bp。
　　当周，城投化债行情继续，机构一方面在1年期内进一步下沉寻券，一方面向2年内的稍长期限债项要收益。对应可以看到，隐含AA-的1年期中债城投债估值大幅下行21bp，对应1年期左右的城投债信用利差亦继续收窄，均行至历史最低分位数；中低等级2Y债项信用利差收窄8-12bp，显著高于其他债项。
　　细分省份来看：
　　（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中：各区域整体利差收窄0-2bp，其中，江苏、安徽当前城投利差已达2019年以来的历史最低点，尤其是2Y内债项，此外亦带动区域内3Y债项利差的收窄；浙江、广东、福建当前区域整体利差已不足60bp，进一步收窄空间相对有限。
　　（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中：各区域利差整体收窄3-8bp不等，其中仅山东、河南、陕西当前区域利差暂未压缩至历史最低分位数。当周，机构对山东、江西、重庆、河南部分中低等级主体挖掘较深。
　　（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中：各区域利差整体收窄12-26bp，以云南、贵州表现最为亮眼。其中：11月中旬起，津城建2+年期中票的高认购发行叠加区域新一批特殊再融资发行计划披露，带动市场情绪，区域内2-3Y期债项利差当周下行逾20bp。贵州当周实际发行和披露计划发行特殊再融资债共计1200+亿元，带动区域内利差大幅下行，但更多集中在2年内债项。
　　（4）其他区域中，除上海外，各区域整体利差收窄1-13bp不等，其中辽宁、甘肃、宁夏区域利差收窄逾10bp。
　　产业债：不同期限涨跌互现
　　2023年11月17日，产业债整体利差为83bp，与2023年11月10日基本持平。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为69bp、141bp、197bp，较2023年11月10日对应收窄0bp、1bp、3bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为78bp、88bp、91bp、80bp，较2023年11月10日对应收窄3bp，走阔3bp，收窄0bp、2bp。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。