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>> 民生证券-城投随笔系列:长春,傲霜-231115
上传日期:   2023/11/15 大小:   1670KB
格式:   pdf  共19页 来源:   民生证券
评级:   -- 作者:   谭逸鸣
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长春,有哪些发债平台?
  截至2023年11月10日,长春市仍有存续债券的发债平台共有7家,主要包括:长春轨交、长发集团和长春新区发展,以及对应的子公司。
  长春,经济总量迈向万亿的新型现代化城市
  多项国家级关于东北全面振兴的政策文件和规划落地东北,表明了国家对东三省的重视程度,也意味着吉林省面临着重要的发展机遇。
  此外,2023年7月,长春中共十四届五次全体会议表示,努力把长春建设成为常住人口达千万、经济总量迈向万亿的新型现代化城市,在中国式现代化进程中谱写长春全面振兴发展新篇章。
  2023年上半年长春市地区生产总值3359.97亿元,同比增长9.1%,分别高于全国、全省3.6和1.4个百分点。除总量指标外,长春市的人均GDP也位列全省第一。“三二一”产业格局对应下的税收水平及产业创税能力均位列第一。
  从债务水平角度看,长春市在过往经济发展过程中确实有不少债务积累,包括债券发行,从2018年来上量持续较多。
  长春,傲雪凌霜,谱写新篇章
  站在当前市场节点,一方面能看到长春扎实且极具潜力的产业基础,另一方面也关注到长春在此轮一揽子化债当中颇有受益。
  若两者叠加,那么长春能够在缓释短期流动性压力的同时,逐步恢复市场对其区域信用环境的信心,进而为区域长期产业发展、腾飞创造一个更良好的基础。在这个过程中,亦会伴随有利差压缩的机会。
  对应来看,有几点值得我们关注:
  (1)长春市有雄厚的工业基础与汽车产业的先发优势,随着产业结构的优化升级,长春经济动力强劲;
  (2)吉林和长春反复强调对债务风险的管控,且积极化解区域债务;
  (3)期待特殊再融资债给予长春的或有支持,毕竟长春市政府债务限额-债务余额的空间并不小。
  综上所述,无论从产业,还是化债措施和政策支持的角度分析,长春都有其底气和信心。于市场而言,这也是参与的机会。
  短期内,受益于“一揽子化债方案”的支持之外,叠加省政府、长春市政府对债务问题的重视,以及在债务风险化解上做出的努力,有利于重塑长春在债券市场上的形象、逐步修复区域信用环境。中长期来看,长春依托自身产业发展优势,实现经济崛起,随着基本面的恢复,长春有望实现全面振兴和全方位振兴。
  傲雪凌霜,砥砺前行。
  风险提示:城投口径偏差;部分数据缺失所导致的偏差;宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性
 
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