本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：寻券2年内城投
　　2023年11月10日，城投债整体利差为95bp，较2023年11月03日收窄9bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为61bp、96bp、190bp，较2023年11月03日对应收窄6bp、10bp、13bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为77bp、89bp、113bp、103bp，较2023年11月03日对应收窄12bp、8bp、8bp、8bp。
　　随着特殊再融资债资金的落地及使用，当周城投债收益率整体继续下行；其中，中低等级短端城投债热度持续，利差大幅压缩。截至2023年11月10日，0-1Y短债城投债项利差均处于2019年以来的最低历史分位数上。
　　细分省份来看：（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中：各区域整体利差收窄4-9bp，其中，江苏、安徽当前城投利差已达2019年以来的历史最低点，尤其是0-1Y的短端债项；此外，江苏、安徽2-3Y期稍长债项当周利差亦大幅压缩，当前利差分位数低于浙江、广东、福建，但绝对值仍要略高于其他三个省份。
　　（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中：各区域利差整体收窄8-12bp不等，整体收窄幅度高于第一梯队省份，尤其是中低评级主体，一定程度说明机构当周在中西部区域挖掘更深。进一步观察梯队内省份：四川、湖南、新疆当前区域整体利差处在历史最低分位数上，区域内仅极个别2-3Y稍长城投债项利差在历史10%分位数左右；江西，重庆当前区域整体利差亦处在历史最低分位数上，区域内除部分2Y左右债项利差在历史15%分位数上之外，其余债项利差均行至最低点位；山东、湖南、山西等区域当周利差压缩幅度略高于梯队内其他区域，但这些省份当前区域整体利差尚未压缩至历史最低点位。
　　（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中：各区域利差整体收窄11-23报批，仍以云南、天津表现最为亮眼。
　　（4）其他区域整体利差收窄3-19bp不等，其中辽宁、黑龙江、内蒙古、山西等区域整体利差均处在2019年以来的最低点位。
　　进一步展示分主体利差变动情况。
　　产业债：继续收窄
　　2023年11月10日，产业债整体利差为83bp，较2023年11月03日收窄5bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为70bp、142bp、200bp，较2023年11月03日对应收窄5bp、5bp、5bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为81bp、85bp、92bp、82bp，较2023年11月03日对应收窄7bp、5bp、6bp、2bp。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。