转债基本情况分析：
　　信测转债发行规模5.45亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价36.89元，截至2023年11月7日转股价值101.08元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.28元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2023年11月7日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.33%的贴现率计算，债底为79.63元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为12.98%，对流通股本的摊薄压力为28.03%，对现有股本摊薄压力较大。
　　中签率分析：
　　截至2023年11月7日，公司前三大股东吕杰中、吕保忠、高磊分别持有占总股本17.64%、14.06%、12.37%的股份，前十大股东合计持股比例为62.10%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。剩余网上申购新债规模为1.64亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0016%-0.0017%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为检测服务（申万三级），从估值角度来看，截至2023年11月7日收盘，公司PE(TTM)为27倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等水平，市值42.43亿元，处于中等偏上水平。截至2023年11月7日，公司今年以来正股上涨12.34%，同期行业（申万一级）指数下跌20.76%，万得全A下跌1.58%，上市以来年化波动率为43.36%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为1.98%，基本无股权质押风险。
　　信测转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值。综合审慎考虑，我们给予信测转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为131元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2023年前三季度，公司实现营收5.11亿元，同比上升27.34%，营业成本2.01亿元，同比上升23.16%，盈利能力提升；实现归母净利润1.33亿元，同比上升40.12%，盈利状况良好。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：综合性检验检测机构。1）品牌知名度和公信力优势。公司受多个国际认证机构认可，积累有优质客户资源，与知名企业建立合作关系。2）研发创新和技术积累优势。公司持续研发领先的检测技术和方法。3）优秀的管理团队和专业人才优势。公司建立有科学合理的晋升制度与平台。4）快速的市场反应能力和高效的检测服务优势。公司检测平台能够及时响应客户需求。5）全国主要区域布局及服务网络优势。公司设立了8个实验室关键场所与基本覆盖全国的营销网点体系。6）提供电磁兼容和产品安全检测领域的“一站式”认证服务。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。