提前兑付城投债，有哪些类型的方案？
　　回顾历史上城投债兑付价格的类型，主要可切分为2类看待：
　　（1）以估值净价/加补偿的方式兑付：估值净价通常是取提前兑付公告日前一段时期或某日的中债估值净价，而加补偿亦可分为“面值+补偿”及“估值净价+补偿”两种。因此，该类兑付价格通常会大于等于估值净价；
　　（2）以面值兑付。
　　从分布占比来看：以规模观察：2015年以来，有3944亿元拟提前兑付的城投债兑付方案为以净价/加补偿兑付，占比高达62%，为提前兑付的主流方案；有1821亿元城投债提前兑付方案为以面值兑付，占比为28%。以数量观察：2015年以来，有534只拟提前兑付的城投债兑付方案为以净价/加补偿兑付，占比达49%；有427只城投债提前兑付方案为以面值兑付，占比为40%。
　　可见，整体上，城投债提前兑付的主流方案为以净价/加补偿兑付，且拟提前兑付规模较大的城投债更倾向于用这种方式。
　　提前兑付城投债，会不会有损失？
　　观察自2015年以来拟以净价/加补偿方式兑付的城投债，呈现出一大显著特点：在公告日前一交易日及公告日，绝大多数的此类城投债处于溢价状态，即中债估值净价>面值。以公告日前一交易日的数据来看，处于溢价状态的占比高达94.9%。
　　站在持有人角度上，会有以下几点考虑：
　　（1）在债券到期日（提前兑付日同理），债券的价值及价格会回归至面值；
　　（2）若在公告日附近，债券处于折价状态，即估值净价<面值，那么以低于面值的估值净价兑付显然劣于以面值兑付；
　　（3）同理，若在公告日附近，债券处于溢价状态，即估值净价>面值，那么以大于等于估值净价的价格（即以估值净价/加补偿的方式）来兑付，显然优于以面值兑付，不会遭遇亏损。
　　对应的，站在发行人角度上：
　　（1）由于当债券处于溢价状态时，持有人倾向于不接受以面值兑付，而更易接受以估值净价/加补偿的方式，从而获得一些面值之上的补偿，所以发行人也倾向于在债券溢价时提出以估值净价/加补偿兑付的方案；
　　（2）当债券处于折价状态时，由于兑付日临近债券价格必然回归面值，持有人倾向于不接受低于面值的价格兑付，所以发行人多会选择以面值兑付，而不是以估值净价兑付。
　　从结果来看，以估值净价/加补偿方式兑付的债券，溢价债券不会遭遇亏损，折价债券若加补偿后兑付价格大于面值亦不会遭遇亏损。
　　再观察自2015年以来拟以面值兑付的城投债，便无集中于溢价债券的特征。
　　虽然兑付后持有人还需承担再投资风险，但单论拟提前兑付的这只债券，由于兑付日当天债券价格一般情况下会回归面值，在兑付日当天以面值兑付对双方而言均是公允的。若发行人对溢价债券不愿以估值净价/加补偿的方式来补偿持有人、以提高兑付成功概率，其亦有可能选择公允的面值兑付。
　　综合来看，理论上持有人提前兑付的亏损仅会出现在以低于面值的估值净价来兑付的情况下，而历史情况来看鲜有出现。因此，城投债提前兑付基本不会遭遇亏损。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据缺失所导致的偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。