核心观点
　　基础化工：巴以局势仍在升级+原油低库存，短期内对油价形成支撑，关注顺周期品种。27日以军再次进攻加沙，中东局势再趋紧绷，当日布油期货上涨2.44%。库存端，根据EIA库存周报，美国上周原油库存小幅回升，但仍处于相对低位。需求端，10月欧元区综合PMI创35个月新低，经济复苏乏力，9月中国、印度和巴西PMI数据显示一定经济韧性，IEA10月石油月报认为三国石油需求仍在快速增长，将23年全球原油需求增长预测上调10万桶/天，至230万桶/天。我们预计Q4原油供应和库存或维持相对低位，叠加地缘冲突溢价，短期内对油价可形成一定支撑，我们看好Q4整体石油化工的业绩表现。
　　精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：
　　（1）国产替代主线：产业东移趋势明确，布局高壁垒+国产化率的特气。24日英伟达8-K报告显示美国芯片出口管制再度收紧，取消30天窗口期改为立刻生效，预计影响A100、A800、H100、H800和L40S出货。本土AI芯片厂商正处于快速增长阶段，23年1-9月我国集成电路进口累计额为2529.3亿美元，同比下滑近20%。23H1国内加速芯片市场规模超50万张，本土芯片品牌占比约10%。制裁连续升级或加速产业东移趋势，半导体供应链本土化有望成为长期趋势。特气作为半导体制造的重要耗材之一，占晶圆制造材料市场比例约15.2%，并拥有多重壁垒。根据TECHCET预测2027年电子特气市场空间将达到92亿美元，5年CAGR 6.3%。20年我国电子特气国产化率仅14%。仍有较大国产替代空间。
　　（2）行业边际改善主线：持续加大算力投入，算力升级在即，有望催生特种树脂需求。26日在沪市公司高质量发展集体路演央企ESG专场上，中国移动宣布规划建设亚洲最大智算中心，中国联通宣布23年安排算力网络Capex达149亿元，YoY+20%。中国电信近期AI算力服务器集采总规模达84亿元。PCB作为AI服务器重要组件，将向高价值、高层数、高密度和高传输速度方向升级，Prismark预测到26年全球服务器PCB市场规模达到124.94亿美元，2年CAGR 9.9%，是PCB下游增长最快的领域。AI服务器PCB基材(覆铜板)介质层中树脂对其性能有决定影响，需要采用PPO等特种树脂制作高频高速覆铜板。预计23年中国高频高速覆铜板市场规模有望突破310亿元，对应特种树脂空间有望突破70亿元。
　　（3）技术创新和升级迭代主线：上游推进超薄增强基研发，四季度复合铜箔产业化有望提速。26日扬州博恒项目开工，同时与德国布鲁克纳集团签约合作全球首条BOPP复合集流体基膜同步拉伸产线，加快解决超薄增强基膜“卡脖子”问题，推进复合集流体大规模产业化。从产业化验证进度来看，5月以来，多家公司已送样。电池材料整个验证周期为3-6个月，我们预计Q4验证结果将陆续出炉，产业化有望提速，23年或将成为产业量产元年。
　　行情回顾
　　行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅2.80%，排名10/31。年初至今累计涨跌幅为-12.98%，排名22/31。石油化工指数周涨跌幅为2.01%，近一年涨跌幅为1.84%。精细化工及新材料指数周涨跌幅为2.77%，近一年涨跌幅为-14.92%。
　　板块估值：本周新材料板块PE-TTM下穿5年历史中位数，逼近20%分位，我们认为目前板块估值安全边际尚可。
　　投资建议
　　本周我们继续看好以下主线：（1）基础化工：我们认为原油供需缺口或在化工品价格端形成支撑，伴随下游制造业景气度或温和上升，有望推动行业整体盈利能力回升。建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：a)国产替代主线：随半导体产业东进，核心材料加速本土化配套，建议关注国产化率较低的方向，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，有望拉动上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、瑞华泰、圣泉集团、长阳科技。c）技术创新和升级迭代线：下游以锂电为代表的产业不断技术创新，也将催生新材料的迭代升级。建议关注兼具能量密度、安全性和低成本综合优势的复合集流体，相关标的：宝明科技。
　　风险提示
　　宏观经济增速低于预期，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌等。