摘要内容
　　10月份以来，发行人拟提前偿还的债券数量和规模均较之前明显增加。10月共有43只债券的发行人拟提前偿还债券，而9月仅有22只；从偿还金额来看，10月份公布的拟偿付金额合计205.60亿元，较9月同比增加369.88%。化债行情下，城投债提前兑付节奏明显加快。
　　具体来看，10月初以来拟提前兑付的城投债呈现以下特征：
　　1、从主体评级来看，多为AA级及以下低评级主体。27家拟提前兑付的城投平台中，AA级及以下主体合计占比为59.26%。
　　2、从行政等级来看，地市级主体占主导地位，偿还金额为157.18亿元，而区县级、普通园区级分别为37.38和39.80亿元。
　　3、从偿还规模来看，广西拟偿还规模在10个省份中位列第一，为99.68亿元。其中，钦州市开发投资集团有限公司拟偿还债券11只，金额合计高达62.5亿元。
　　4、从票面利率来看，高票面利率债券占比较高。其中票面利率在7%以上的债券占比为55.06%。
　　5、部分主体或通过提前兑付实现退出债券市场。偿还规模前五的主体中，四家主体提前兑付后的债券数量不超过2只，其中本溪市城市建设投资发展有限公司提前兑付后无债券存续。
　　建议关注中债估值高于票面利率的债券的提前兑付机会。往往折价债券不至于承担提前兑付损失，当前折价债券主要存在于相对尾部的弱资质省份中，因而近期本类投资机会相对性价比较高，而过度追逐有些溢价较多的债券，即近期涨幅较大的如重庆等区域的债券，若出现提前兑付情形，则有较小概率承担提前兑付损失。
　　此外，化债背景下的提前兑付往往出于债务置换的考量，能有效压降融资成本，实现债务结构的优化，同时这一行为亦表明低成本的置换资金已到账，释放出资金宽裕的积极信号。从过往情况来看，拟提前兑付的债券在公告日后的收益率明显下行。10月以来已公告拟提前兑付的区域如广西等，以及拟提前兑付主体发行的债券或有更大可能提前兑付，值得持续关注。
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