基金转债配置跟踪指标的进一步优化
　　基金季报披露后可以通过统计转债持仓的变动跟踪市场配置行为的边际变动，我们通过构建个券和行业的超配意愿指标分析基金三季报的转债配置变动。超配意愿指标的构建逻辑：个券/行业基金超配意愿=【个券/行业基金持仓占比】/【个券/行业转债余额占比】-1。个券/行业基金超配意愿的变动=本季度个券/行业基金超配意愿-上季度基金个券/行业基金超配意愿。
　　从行业的角度，三季报公募基金超配意愿指标较高的是通信、农林牧渔、国防军工，进一步拆分行业其中超配的个券，其中通信基金超配较高的个券为奥飞、烽火；农林牧渔为巨星、希望转2、佩蒂、温氏；国防军工超配较高的是火炬、睿创、三角；基金超配指标较低的行业为社会服务、美容护理、建筑装饰。三季报公募基金超配指标上升靠前的行业为国防军工、煤炭、基础化工，进一步拆分行业其中超配上升靠前个券，国防军工为睿创、广联；煤炭为平煤、淮22、能化；基础化工为福新、优彩、建龙、惠云。
　　从个券的角度，可根据基金超配指标挖掘个券投资机会，三季报超配指标上升较高的个券为冠盛、睿创、福新、华特、广联等标的。
　　可转债周策略
　　本周大部分正股指数回升，中证转债涨跌幅高于上证指数；传媒、计算机、通信、煤炭等板块涨跌幅靠前。各平价区间价格中位数走势分化，交易额底部震荡；用估值指数测算的行业估值变动的角度，通信、美容护理、传媒等行业估值上升幅度靠前。
　　临近年末，距离下一次上市公司业绩披露期的时间间距较长，当前投资者可能对业绩的关注度有所下降，关注点或更偏向于24年经济修复背景下哪些行业率先当前迎来业绩拐点，我们认为科技进步（AI产业化/自动驾驶等趋势）将从供给端刺激对应下游需求的恢复，应该建议投资者重视消费电子和汽车相关的标的。
　　在转债赛道方面，我们看好：（1）汽零板块中机器人、智能驾驶等细分环节，建议关注豪能、联创、精锻、沿浦等标的；（2）光刻胶、PCB、服务器相关的电子、通信细分，建议关注景23转、烽火、华正、兴森、华懋、东材、强力等标的；（3）防御性行业配置可关注煤炭、大金融、超跌的地产链，建议关注淮22、财通、欧22、蒙娜等标的；（4）题材性的投资机会建议关注科蓝、测绘、盟升等标的。
　　近期转债估值出现一定程度的回暖，我们认为当前处于转债估值底部+股指底部的组合中，由于当前估值位置较为安全，建议投资者择券可适当宽松转债估值高低的限制条件，选择正股弹性更强的标的。
　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期