从股指点位判断的角度，我们认为上证指数接近22年10月的相对底部，当前经济环境相比当时已经有明显转好，因此当前位置估值或将演绎震荡筑底的走势；另外，在经济逐步回暖的背景下，投资者的情绪是影响股市的短期核心变量，当前汇金增持，特别国债发行等事件可能将提升市场的风险偏好，我们认为当前权益类资产的性价比有所上升。
　　当前建议投资者关注两条投资线索：（1）投资链是当前经济托底的重要抓手，基建力度上升可能利好焦煤等周期产品，政策力度加强驱动地产销售出现拐点有望利好地产链经营环境的扭转：（2）弱复苏预期下，成长板块预计仍有较好表现，建议投资者关注国产替代、自动驾驶、AI、机器人、信创等细分赛道。
　　10月转债估值出现明显的压缩，主因有两方面，国债收益率的上升影响转债的债底，股指出现下跌导致投资者压缩转债的期权定价。我们近期复盘了2019年至今三段股债调整下转债估值的走势（详见前期外发报告《股债调整下的转债应对策略》），若假设当前上证指数和国债收益率企稳，那么本轮股债利空预计小于【2021.12-2022.4】和【2022.8-2022.12】，我们认为当前大部分平价区间的转债估值的调整已相对到位。
　　从行业的角度，10月投资者因避险的考虑增配金融板块，从我们构建估值指数的角度，银行和非银金融估值出现明显上升，分位数到达年内的高位，我们认为防御性资产当前估值上升导致性价比相对制造、科技板块减弱，若投资者对股市走势的预期仍较为保守，可以选择配置一些煤炭、环保等低估值行业，若投资者采取积极的配置思路，建议关注转债估值可能出现超跌的电子、TMT、机械设备行业。
　　11月我们推荐关注的十支转债分别为：
　　烽火转债（AAA）：抢抓算力发展的机遇，实现算力基础硬件系统性布局
　　淮22转（AAA）：下游焦煤/焦炭库存较低，焦煤阶段性供需紧张情况或重现
　　水羊转债（A+）：上半年EDB高增，海外品牌代理业务持续推进
　　精锻转债（AA-）：国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头企业
　　财通转债（AAA）：浙江省属券商，区域赋能驱动增长
　　天业转债（AA+）：地产链修复，烧碱、PVC价格有望上升
　　帝尔转债（AA）：BC激光设备技术领先，市占率较高
　　弘亚转债（AA-）：国内家具装备行业领军企业
　　联创转债（AA）：车载光学业务有望持续释放业绩
　　金盘转债（AA）：全球领先的新能源电力系统配套提供商，储能业务有望增长加速
　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期