2023年10月乘用车销量达203.3万辆，继续创2018年以来同期最高水平，同比增长10.2%，环比微增0.7%，符合我们的预期。今年1-10月累计零售销量约1,727万辆，同比增长3.2%。鉴于去年11月的基数较低，我们预计11月份零售销量的同比增幅将扩大，有望超20%。
　　新能源汽车10月零售销量录得76.7万辆，同比增长37.5%，环比上升2.7%。10月新能源车零售渗透率环比上升0.7个百分点至37.7%，同比提升7.5个百分点。10月，BEV销量环比下降0.9%，PHEV销量环比增10.1%，为新能源汽车销量增长的动力。分车企看，比亚迪售出30.1万辆（环比+4.9%），稳居第一；吉利以6.2万辆（环比+15.6%）的销量维持第三；长安以近5.4万辆（环比+26.1%）的销量上升至第四。新势力表现分化，理想销量首次突破4万辆，小鹏销量超2万辆，零跑销量首次突破1.8万辆，蔚来销量维持约1.6万辆，哪吒销量进一步下滑至1.2万辆。
　　自主品牌在新能源车市场的占有率继续提升。10月份自主品牌新能源车市场份额环比提升0.8个百分点至72.9%；新势力的市场份额环比增1.8个百分点至15.8%；合资品牌的份额环比下滑0.2个百分点至5.6%；特斯拉的市场份额继续环比下降2.1个百分点至3.7%。
　　乘用车出口延续强势。10月乘用车出口总量39.1万辆，同比大增49%，环比增长9%，其中新能源汽车出口11.2万辆，同比增8.2%，环比增22.9%，在出口总量中的占比继续环比提升3.2个百分点至28.6%。新能源车出口量中，纯电车型的占比环比下滑4.4个百分点至90.3%，A0+A00级纯电的占比环比下滑7个百分点至41%。10月份，比亚迪出口销量3.05万辆，环比增8.9%，排名仅次特斯拉中国。随着中国品牌在海外认可度不断提升且成本优势显著，我们预计出口表现将保持强势。
　　预计全年销量同比增约6%。在车市复苏势头良好的情况下，车企完成年度目标的信心提升，我们预计年底车企将维持促销力度以冲刺销量目标，维持全年乘用车销量2,170万辆的预测。比亚迪（1211 HK/买入）仍是我们的首选，看好下半年高端化车型销量增长和出口的持续放量；同时看好长城（2333 HK/买入），因下半年销量改善且新车发布节奏加快，我们现正检视我们的财务假设及预测；新势力车企中首推理想汽车（2015 HK/买入），预计4季度销量强劲。