本周（2023/10/28-11/3）建材动态：水泥南北需求分化，主要以成本支撑价格上行；玻璃市场后市信心不足，企业以量换价，开工率和产能利用率环比均提升，而现货价格下行；玻纤中，粗纱库存略降，10月底库存为86.65万吨，电子纱量价持稳，电子布维持3.5-3.8元/米；消费建材方面，三季报彰显龙头强者恒强。
　　水泥行业：南北需求分化，主要以成本支撑价格上行。本周全国水泥市场价格环比上涨0.8%。价格上涨区域主要有江西、湖北、广东和广西地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域主要是四川和云南局部地区，幅度20-50元/吨。10月底11月初，国内水泥市场需求维持弱势运行态势，北方地区受持续降温影响，需求不断减弱，企业出货率降至2-4成水平；南方地区天气晴好，需求稳定，出货率保持在6-9成不等。价格方面，受益于企业执行错峰生产，以及为在最后需求期提升盈利，南方地区企业仍在积极推动价格上涨。本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为735元/吨，价格环比上周上涨10元/吨。全国水泥均价与煤价差为279.65元/吨，环比上周上涨6.36元/吨。本周全国水泥库容比为72.50%，环比上周下降0.12pct。
　　玻璃行业：企业以量换价，现货价格下行。本周全国浮法玻璃周均价2086元/吨，较上周下降3.6元/吨。多数企业对后市信心不足，企业价格有所下调或以量换价，下游采购刚需为主，整体库存微增。成本方面，国内纯碱市场走势下行，价格下降。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计307条（20.528万吨/日），其中在产252条，冷修停产55条。本周全国浮法玻璃产量120.21万吨，环比+0.01%，同比+5.64%。本周浮法玻璃行业平均开工率82.32%，环比+0.23%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.66%，环比+0.01%。
　　玻纤行业：粗纱库存略降，电子纱量价持稳。1）粗纱：近期玻纤市场需求一般，供需矛盾仍存，中下游提货趋谨慎。前期库存缓降，库存压力稍有缓解，10月底玻纤社会库存86.65万吨，连续两月下行。短期多数池窑厂存稳价心里，预计下周无碱池窑粗纱价格大概率趋稳运行。2）电子纱：本周电子纱量价基本稳定，市场中下游提货积极性表现一般，适量按需采购为主，电子纱市场交投氛围表现一般。下周来看，市场在产产能或将稳定，市场需求短期或难有明显变化，预计电子纱价格或将趋稳盘整。本周电子纱主流报价7800-8800元/吨不等；电子布当前主流报价为3.5-3.8元/米不等。
　　消费建材行业：Q3业绩分化明显强者恒强，基建端需求有望继续支撑。从三季报业绩情况来看（明细见文末表3），各赛道龙头与二线标的表现拉开差距，我们认为在行业需求走弱的情况下，龙头企业主业更为稳健，同时其资源禀赋更有利于发展第二曲线，主要体现在1）资金实力更强；2）品牌效应更佳；3）渠道构建更完善，更有利于协同类产品起量。政策端，11月1日，中国（新疆）自由贸易试验区正式揭牌成立，将作为我国向西开放的“桥头堡”和带路核心区，推进新疆地区建设有望带动当地基建端和开工端建材品类。基本面来看，当前地产销售与新开工增速大幅下跌，地产步入存量时代，我们认为小B端（尤其是家装公司和设计师渠道等原先较为空白的渠道）和C端渠道完善的企业将更具成长韧性，一方面推荐关注各细分赛道龙头（巩固先手优势），另一方面可关注部分新兴品牌企业（行业出清+消费低迷时布局C端，静待需求改善释放弹性弯道超车）。
　　投资建议：科达制造、北新建材、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。