10月华为/苹果/小米新手机和问界新M7等诸多终端新品销售持续火爆，半导体产业链部分环节公司Q3财务表现环比改善，全球半导体月度销售额连续7个月环比提升，行业景气周期整体有望逐步回暖，建议关注手机和汽车等新品销售对市场的带动，关注新技术爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的。
　　行情回顾：10月国内及中国台湾半导体指数上升，费城半导体指数下降。10月，半导体（SW）行业指数+5.78%，同期电子（SW）行业指数+4.43%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数-6.76%/+0.22%；年初至今，半导体（SW）行业指数-2.34%，同期电子（SW）行业指数+7.78%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+27.01%/+21.23%。
　　行业景气跟踪：消费类需求Q3边际转暖，手机/PC链芯片厂商库存逐步改善。
　　1、需求端：消费电子行业需求复苏，AI端侧创新持续赋能手机/PC应用。手机：IDC表示Q3全球/中国智能手机出货量同比-0.1%/-6.3%，小米14系列首销销量为13系列总量的6倍，华为23Q3国内市场份额升至近13%，双十一等因素影响10月底国内手机销售环比上涨，调研机构普遍预期24年全球手机销量同比+3%~4%左右。PC：Q3全球PC出货量同比跌幅持续收窄，渠道库存水平趋于正常化。预计2023全年PC出货量下降约10%，2024年受换机周期、Windows系统更新及AI相关应用驱动有望温和复苏。可穿戴：全球TWSQ2出货量环比+11%，Q3延续温和复苏，中科蓝讯表示Q3营收同比加速增长系印度、非洲等国外白牌TWS耳机市场需求增长。服务器：信骅9月营收环比+31%，传统服务器市场或迎来边际复苏，AI服务器近3年出货量CAGR望超22%。汽车：乘联会预估23M10乘用车销量同环比持续增长，新能源渗透率创历史同期最高水平，问界新M7等新车销售火爆，建议关注年底车市销售情况和新车型推出对行业格局的影响。
　　2、库存端：全球手机/PC芯片厂商库存持续环比下降，功率/模拟库存处于相对累积状态。手机/PC终端厂商目前整体库存趋于正常，全球手机链芯片大厂23Q3库存环比持续下降，DOI首次环比下降，高通表示安卓手机市场库存调整已经结束，联发科认为手机市场整体渠道库存改善，23Q3国内手机链芯片厂商韦尔/卓胜微/汇顶平均库存和DOI均环比连续第4个季度下降。PC链芯片厂商英特尔、AMD 23Q3库存和库存周转天数环比持续下降，库存趋势进一步好转。国际MCU厂商23Q3库存环比持平，DOI环比开始下降。国际模拟芯片和功率器件厂商23Q3库存整体处于累积状态，DOI环比微增。国际分销商艾睿和安富利23Q2库存环比相对平稳，Q3库存和DOI环比均有所提升。
　　3、供给端：部分存储厂商增加2024年资本开支，全球逻辑厂资本支出仍较为保守。存储端，存储原厂持续削减资本支出并减少位元产量，美光和SK海力士预计2023年资本支出分别同比下滑40%和50%；展望2024年，美光表示供需关系大幅改善，SK海力士表示存储行业全面复苏，均表示将增加2024年资本开支；逻辑端，全球厂商扩产较为保守，TSMC指引2023年资本支出为320亿美元，UMC指引全年30亿美元资本支出目标不变，SMIC等指引2023年资本支出同比持平。
　　4、价格端：部分存储型号价格企稳回升，MCU价格进入筑底阶段。1）存储：截至11月5日，DXI指数为21211点，较10月1日上涨649点。高端DDR5、HBM供不应求，价格持续上涨；同时伴随上游原厂大幅减产，叠加有限的产能转向生产高端产品，DDR4等传统型号价格也在补涨，NAND价格也有望于23Q4迎来拐点，截至11月5日，8Gb DDR4和4Gb DDR3价格较10月1日分别上涨约5%和4%；2）MCU：消费、工业等MCU渠道价格持续下滑但兆易等厂商表示当前价格跌至缺货涨价前水平，价格已经进入筑底阶段；3）模拟芯片：PMIC领域国际大厂冲击持续价格或持续承压，消费类需求回暖或使少部分产品价格受益，DDIC产品价格在前期几个季度连续下滑后当前整体处于低位未见明显反弹。
　　5、销售端：23M9全球半导体月度销售额同比跌幅进一步收窄，环比连续第7个月增长。SIA表示23M9全球半导体销售额为449亿美元，同比-4.5%（23M8同比-6.8%），环比+1.9%（23M8环比+1.9%）。国际机构预测2023年全球半导体收入预计将下降超过10%，Gartner和SEMI分别预计2024年全球同比+19%和+9%。
　　产业链跟踪：产业链部分环节Q3边际改善明显，关注下游景气复苏持续性。
　　1、设计/IDM：消费类需求呈复苏态势，关注复苏和新技术带来的边际提升。
　　1）处理器：关注消费电子市场整体回暖态势和苹果、安卓等新机型新品销售状况。PC链芯片厂商英特尔预计23Q4 PC市场将进一步复苏，AMD看好2024年PC市场回归季节性上行周期。手机SoC厂商高通和联发科认为安卓市场渠道库存已经趋于正常化。华为、小米、苹果Pro系列新机销售火爆，或将拉动消费电子需求。政策性市场需求不及预期影响国内GPU/CPU公司23Q3收入表现，关注国内领先算力公司AI算力芯片后续进展和放量节奏。海光当前产品销售已主要依靠三代产品，Q4建议关注收入确认和D