家居板块：（1）23Q3板块盈利表现好于预期，收入增速环比回落：三季报披露完毕，整体来看多数公司利润增速以及利润率较超预期，主要原因为各公司降本控费效果显著，叠加原材料成本下降和产品结构优化，但收入端受到消费力下行、地产销售低迷等因素影响，增速环比有所回落。展望Q4，我们预计随着消费力的逐步修复以及各家套餐引流活动的开展，收入增速有望环比改善。（2）10月百强房企销售持续承压：2023年10月，TOP100房企实现销售操盘金额4066.9亿元，环比增长0.6%，同比降低27.5%，同比降幅仍保持在较高位。（3）上周30大中城市商品房成交面积环比、同比均承压：上周（10月29日-11月4日）30大中城市商品房成交面积260万平（环比-12.7%，同比-11.9%），其中一线城市成交56万平（环比-24.3%，同比-27.0%），二线城市成交156万平（环比-11.5%，同比-0.1%），三线城市成交48万平（环比+0.9%，同比-23.1%）。（4）二手房跟踪：10月23日-10月29日，14个重点监测城市二手房成交面积174.4万平方米，环比下降2%，同比增长24%。（5）投资建议：建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、索菲亚、瑞尔特。
　　造纸板块：（1）纸企23Q3盈利改善：太阳纸业Q3归母净利润/扣非净利润8.9、8.7亿元，超出市场预期；博汇纸业Q3归母净利润/扣非净利润2.5、2.4亿元，符合预期；岳阳林纸Q3归母净利润/扣非净利润0.13、0.1亿元，Q4有望改善。（2）CCER方法学正式发布：10月20日，CCER温室气体自愿减排交易管理办法（试行）发布，标志着CCER正式重启。10月24日，生态环境部发布林业碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造等四类方法学，交易推进有望加速。（3）浆价略有上行：智利Arauco公布2023年11月份木浆外盘价格，针叶浆银星涨50美元/吨至780美元/吨；阔叶浆明星涨50美元/吨至630美元/吨，供应量略少；本色浆金星740美元/吨，供应量少。（4）文化纸价格再次提涨：10月20日APP、晨鸣、亚太森博等发布新一轮涨价函，11月开始复印纸、文化纸等提价200-400元/吨。（5）投资建议：建议关注林业碳汇标的岳阳林纸、永安林业等，关注行业龙头太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业。
　　包装板块：（1）Q3、Q4通常为包装需求旺季，考虑到2022年低基数以及成本下行，包装板块业绩有望延续2023Q2高增趋势，其中利润增速预计更高。（2）投资建议：建议关注金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份，纸包装龙头裕同科技，塑料软包装龙头永新股份。
　　出口板块：（1）9月出口边际改善。2023年9月，我国实现出口总值2991.3亿美元，环比+5.0%，同比-6.2%，好于市场预期（-7.6%），同比增速降幅较上月收窄2.5pct；对欧盟、美国和东盟三大贸易伙伴出口均出现改善。从品类来看，9月家具出口53.2亿美元，环比+4.8%，同比-2.1%，同比增速降幅较上月收窄1.9pct。（2）投资建议：建议关注匠心家居。
　　个护板块：（1）23Q3线上促销节日较少，9月卫生巾行业线上销售额10.08亿元，同比+18.41%，环比-0.12%，部分消费需求或延期至双十一等大促释放，关注年底大促情况。（2）投资建议：建议关注外围市场扩张提速的卫生巾领先企业百亚股份，重组胶原蛋白业务稳步推进的洁雅股份，离焦镜渗透率持续提升的明月镜片。
　　风险提示：1.原材料价格波动；2.需求大幅下滑；3.政策风险。