黑色系商品价格延续强势
　　本周黑色系商品价格全面飘红。继上周特别国债政策出台后，市场针对后续稳增长政策预期更加积极。周初中央金融工作会议针对房企合理融资需求表态支持，央行等有关部门在住房信贷政策方面也加大支持刚性和改善性住房需求的力度，共同促进地产市场健康平稳发展，商品市场延续前期偏乐观情绪。此外，本周美联储在加息议题上偏鸽，全球流动性最差阶段或告一段落，短期市场风险偏好有望回升。我们此前强调，淡季阶段黑色商品价格的主导因素不仅受金融属性影响，还受到国内稳增长政策预期所影响。目前美元强势势头衰减、政策利好信号积极释放的背景之下，股票和商品市场同涨。我们认为后期政策持续释放偏暖信号的概率较大，在需求预期改善下，未来商品价格或易涨难跌。就钢铁板块而言，一方面，我们仍继续看好制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、南钢股份等。另一方面，铁水产量持续高位，后续铁矿石价格有望高位运行，建议关注铁矿石标的如河钢资源。
　　矿价走强，焦价偏弱
　　（1）铁矿石：45港铁矿石库存11293.4万吨，周环比上升156.25万吨；铁矿石日均疏港量296.1万吨，周环比上升2.27万吨。本期全球铁矿石发货量3144.4万吨，周环比上升90.9万吨。日均铁水产量241.40万吨，环比下降1.33万吨。本周矿价延续涨势，创年内新高。宏观上，继上周特殊国债政策出台后，本周针对房企融资环境和信贷政策等方面再度释放利好信号，市场多头情绪相对积极。基本面，供给端铁矿石到港量有所回升，疏港量相对平稳；需求端，虽然钢厂铁水产量延续回落，但下滑幅度较小，整体铁水产量仍然维持高位；库存端，港口库存虽然仍有所累库，但库存水位仍然处于历史较低位置。当前铁矿基本面仍然健康，需求韧性相对较强，在宏观政策持续偏暖下，预计矿价易涨难跌。（2）焦炭：焦炭价格本周下降，完成首轮调降。目前钢厂接货能力相对较好，当前焦企整体开工率相对积极。近期由于焦炭期货盘面率先大涨，产业情绪持续转暖之际预计现货继续下探空间有限，关注未来价格再次提涨力度。
　　板块重点数据跟踪
　　需求上升：本周（10.30-11.3）全国建筑钢材成交量均值16.76万吨，周环比上升0.5万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费297.9万吨，周环比上升1.8万吨；热轧板卷表观消费326.4万吨，周环比上升1.1万吨
　　供应增加：本周（10.30-11.3）全国高炉开工率（247家）80.12%，周环比下降2.37pct。唐山钢厂产能利用率87.80%，周环比下降1.45pct。五大品种全国周产量共910.6万吨，环比上升4.5万吨。
　　盈利偏弱：本周（10.30-11.3）热轧板吨毛利-186元，环比上升23元；冷轧板吨毛利-138元，环比下降52元；螺纹吨毛利-109元，环比上升24元；中厚板吨毛利-416元，环比上升24元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、原料价格大幅波动