行业观点：钢材价格表现强势
　　本周回顾及展望：截至11月3日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3925元/吨、4285元/吨、3888元/吨、4690元/吨、3865元/吨，较上周环比分别+2.16%、+1.93%、+1.17%、+0.20%、+1.37%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周仅有16.88%的样本钢企处于盈利状态，亏损面继续扩大。
　　本周五大品种产量910.58万吨，较上周小幅上升4.46万吨。库存方面，本周钢材社会库存下降37.88万吨至987.67万吨；钢厂库存下降17.71万吨至433.85万吨。
　　需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+1%、+1%、0%、-3%、-2%，需求整体上表现较为稳定。
　　成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2846元，较上周下降2元/吨。
　　观点：本周五大品种产量虽较上周有所增长，但反应开工情况的高炉产能利用率及高炉开工率数据均较上周有所降低，对应铁水日均产量较上周减少1.33万吨。我们认为，高炉生产数据下降一方面受到目前行业盈利能力较低影响，另一方面或是“平控”政策在逐步体现。
　　本周来看，钢材供需两端表现整体平稳，而钢材价格却表现强势。我们认为，目前钢材价格上涨主要驱动因素或来自于对应明年经济增长预期的改善。而在经济增速有所放缓的三年时间里，预期推动钢材价格上涨有两个阶段，分别是2021年11月中旬-2022年4月初和2022年11月份-2023年3月份，五大品种螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中厚板吨钢价格分别上涨428/426/614/510/422元和545/549/750/594/709元。以上两个阶段，面对的均是需求下滑，而稳经济相关政策不断出台，市场预期改善。我们认为，特别国债下发及年底经济工作会或将对市场对于明年经济环境预期起到改善作用，本周钢材价格表现较为强势，预计后续钢材价格仍有望偏强运行。
　　股票观点：钢价启动叠加低估值，板块或迎来布局良机
　　本周钢铁（申万）指数报收2184.55点，周下跌1.26%。同期万得全A指数报收4653.84点，上涨0.81%。估值角度看，板块整体市净率0.93倍，处于近五年23.29%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.64倍，处于近五年的8.24%分位；普钢当前市净率0.74倍，处于近五年12.70%分位；特钢当前市净率1.49倍，处于近五年5.98%分位。
　　目前行业基本面表现较为平稳，且行业逐步进入淡季阶段，行业基本面或阶段性不再是主导行业行情主要因素，预期或驱动钢材价格偏强运行。若未来一段时间钢材价格保持偏强运行，考虑到目前行业整体估值仍然偏低，钢铁板块或迎来布局机遇。
　　1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。
　　2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。
　　3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。
　　风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。