转债主体三季度业绩盘点
　　2023前三季度转债主体公司实现营收4.99万亿元，YOY+5.8%，较2022年同期下降9.6个pct，营收增速有所回落；实现归母净利润0.47万亿元，YOY-1.3%，净利润首次出现同比下降。分季度看，2023Q3单季度转债主体实现营收、归母净利润1.73/0.16万亿元，YOY+4.1%/-7.5%，较2022年同期回落12.3/32.9个pct，营收及净利润增速均出现明显下降。
　　从业绩分布上看，营收增速各区间分布相对均衡，而净利润增速在20%上、-50%以下的数量占比较高，呈现两极分化趋向；转债主体公司净利率较为稳定，Q3转债主体净利率为9.5%，2021Q4以来净利率均保持在10.0%左右，整体较为稳定。
　　从行业角度看，银行、电力设备收入规模较高，Q3营收为6888/6687亿元。交通运输、美容护理、电力设备收入增速较高，Q3营收同比为26.2%/21.6%/17.9%。Q3银行归母净利润2459.78亿元，远高于其他行业；计算机、纺织服饰、美容护理净利润增速较高，Q3同比分别为78.5%/76.2%/68.4%。
　　三季报披露后转债主体或将走出筑底阶段，与全部A股相比，转债主体业绩表现相对较优。目前电力设备、美容护理、交通运输、计算机、农林牧渔等赛道景气度有所提升，但建筑建材、食品饮料、基础化工以及大消费等板块业绩不容乐观。随着政策底确认、基本面数据修复，A股或已度过压力最大阶段，后续恢复的趋势较为明确，三季报披露后确定性进一步提升。建议关注三季度主体业绩增速较高且实际业绩优于业绩预期的转债标的。
　　市场复盘：流动性有所放松，转债溢价率上行
　　从资金上看，上周北向资金净买入5.6亿元；两融余额1.63万亿元，较前周增加95.32亿元。周五DR001/DR007/GC001/GC007分别收于1.62%/1.76%/1.83%/2.04%。
　　上周可转债市场成交额1798.13亿元，较前周下降5.8%。543只可转债中，214只上涨，23只持平，306只下跌，其中润达转债、天赐转债和正裕转债领涨；上周2支转债上市，发行规模7.63亿元，首日成交规模1.03亿元，无可转债进入预案或过会阶段；上周惠城转债预计触发赎回条款，测绘转债本次选择不赎回；宏图转债、山石转债、国微转债、长海转债、科数转债、山河转债本次选择不下修，瑞科转债、永东转2、岭南转债、红相转债、荣23转债、国城转债、盛虹转债、文科转债、乐歌转债预计触发下修条款。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、后续政策落地不及预期、外围市场波动等。