市场筑底阶段如何布局？ 
　　多重政策刺激下权益市场情绪有所修复，但预期依然偏弱。在资本流动和地缘政治等海外负面影响下，节后权益市场持续震荡回落，受正股拖累的转债市场亦表现低迷。2023年10月20日，上证指数跌至2983.06，创2023年以来新低。震荡行情下，偏债型转债价格及估值表现均优于偏股型及平衡型转债，具备较强防守属性。
　　基本面进入筑底阶段，多重因素驱动市场行情。社融方面，9月社会融资总量4.12万亿元，融资脉冲边际改善。制造业方面，9月制造业PMI为50.2%，环比增长0.5pct，制造业新增订单改善，企业去库存或已接近尾声；通胀方面，9月PPI环比增至0.40%，同比降幅进一步缩小，盈利周期修复延续，但价格回暖传导至实体企业利润仍存在时滞，短期内盈利改善的弹性相对有限。
　　政策方面，历史经验上看汇金增持具备托底效果。从短期角度看，历次汇金增持后市场上行概率较大；从长周期角度看，汇金入市后往往意味着政策底基本确认，市场后续的下跌空间通常较为有限，此时布局权益市场的性价比相对可观。由于汇金拟在未来6个月继续增持，预计未来半年市场仍具备上行空间。
　　防守风格下，关注高股息转债标的。当前权益及转债市场呈现震荡行情，政策及经济基本面效果释放尚待时日，巴以冲突、美债收益率等不确定因素仍然较多。市场情绪显著修复之前，未来盈利相对稳定的高股息标的，对权益市场驱动的估值压缩防守性较强，具备较高关注价值。我们筛选了近一年正股股息率在5%以上的转债，主要集中在煤炭、环保、基建等领域。
　　市场复盘：流动性有所收紧，转债成交额回落
　　从资金上看，上周北向资金净买入-240.46亿元；两融余额1.62万亿元，较前周减少9.84亿元。周五DR001/DR007/GC001/GC007分别收于1.94%/2.31%/2.73%/2.77%。
　　上周可转债市场成交额1670.97亿元，较前周下降3.61%。543只可转债中，12只上涨，16只持平，515只下跌。超达转债、广电转债和动力定02领跌；上周7支转债发行，发行规模22.96亿元，4支转债上市，首日成交规模6.42亿元，无可转债进入预案或过会阶段；赎回方面，精测转债、测绘转债、亚康转债或将触发赎回条款；下修方面，大族转债、正元转02、拓斯转债、博世转债等14支转债预计触发下修条款。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、后续政策落地不及预期、外围市场波动等