主要事件
　　10月24日，十四届全国人大六次会议通过了国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
　　核心观点
　　总结其对债市的影响：（1）短期关注特别国债发行方式和央行配合方式，无论是降准、MLF还是其他中长期流动性投放，短期都体现为流动性边际放松的效果；（2）但中期广义信贷脉冲的上行，将改变今年4月至8月银行间流动性内在宽松的驱动逻辑，大行融出的宽松动机可能减弱，同业存单的发行动机可能增强；（3）中期债市也将交易融资数据的上行，及其对景气周期上行的指引作用。
　　故长端2.7%附近的绝对水平并不低，短期若流动性宽松恢复，仍将首先助力极端平坦的收益率曲线修复，即冲击过后的短端下行修复概率偏高。长端短期可能仍存在调整压力，后续不排除会有政策利率降息所带来的中枢性下行机会，但更多时间可能在摸索财政发力和中枢下行之间的平衡，定价在偏低区间的顶部位置。
　　理解：中央加杠杆方向下，弥补收支缺口压力
　　第一，临近年末调整赤字，部分原因或在于年内预算可能存在一定程度的完成压力。
　　第二，前期市场对中央财政“加杠杆”存在共识，同时可以缓解明年举债压力。
　　第三，国债增发作为特别国债管理，但纳入中央一般预算，拉动效力或高于抗疫特别国债和地方专项债。
　　影响：短期关注其发行方式，融资脉冲后是景气脉冲
　　第一，对于流动性的影响，关键在于特别国债的发行方式，以及央行的流动性配合。央行配合国债发行的中长期流动性投放，均具有宽松效应，无论是MLF、TMLF，还是降准。各种组合中定向发行+等额的中长期流动性投放，宽松效应最强。因为商业银行资产体系资产扩张所消耗的流动性规模，要比资产扩张规模小得多，央行等额补充是在增量投放流动性。
　　第二，中期需要关注融资脉冲的上行和景气脉冲的上行。
　　风险提示：
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。