核心观点
　　本周电商平台双11大促预售期结束，星图数据显示，2023年双十一第一波活动首日，综合电商平台销售额达1963亿元。天猫和京东平台占比分为别59%和32%，其他平台占比为9%。当前消费弱复苏的趋势之下，双十一销售整体仍然具有一定压力，从板块公司三季报数据来看，板块业绩呈现恢复态势但是仍然存在一定压力，推荐关注具备增长动能的细分领域，重视细分领域龙头企业，例如农贸市场、跨境电商、全国性景区和国产化妆品突围。
　　行业动态信息
　　本周（10.28-11.3）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.28%、-0.77%，相对上证综指，分别跑输0.15pct、跑输1.2pct，相对沪深300分别跑输0.33pct、跑输1.38pct，在中信一级行业中排名第12、22。
　　板块表现：
　　社服：免税板块涨跌幅第一（+5.12%），出境游>酒店>景区>餐饮，涨跌幅分别为+1.86%、+0.33%、+0.14%、-6.72%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+2.43%），贸易>专营连锁>一般零售>专业市场经营，涨跌幅分别为+0.75%、-1.58%、-1.66%、-1.88%。
　　板块跟踪：
　　双十一：首日，综合电商平台销售额达1963亿元。天猫和京东平台占比分为别59%和32%，其他平台占比为9%。
　　酒店：锦江酒店第三季度公司实现营业收入41.56亿元，同比增长33.63%；实现归母净利润4.52亿元，同比增长169.28%；实现扣非归母净利润4.29亿元，同比增长233.80%。
　　餐饮：1、瑞幸咖啡：三季度总净收入达72亿元，同比增长84.9%；营业利润率13.4%；报告期末门店总数13273家，预计年底门店规模达到一万五千家；月均交易客户数5848万，创历史新高。2、百胜中国：总收入为29.1亿美元，较去年同期增加9%；同店销售额同比增加4%；净利润为2.44亿美元，同比增加18%。
　　美护：双十一初步阶段（截至11月3日），珀莱雅主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV为18亿元左右，同比增长40%左右；抖音平台GMV为4.7亿元左右，同比增长200%左右。
　　珠宝：潮宏基：第三季度营收为14.93亿，同比上升23.72%；三季度归母净利润为1.04亿，同比上升23.4%；归母扣非净利润为1.03亿，同比上升24.48%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。