核心观点
　　近日，中国移动发布了《中国移动省际骨干传送网400GOTN新技术试验网设备集中采购_招标公告》。本次采购是三大运营商首次规模集采400GWDM/OTN设备，规模达36亿元。考虑到之前中国移动启动G.654E干线光纤集采、中国电信启动核心路由器和CN2-DCI网络扩容集成服务的集采，我们认为运营商可能将大规模开启传输网（尤其骨干网）的升级，从100G、200G走向400G，将提振传输网产业链景气度，建议关注400GOTN设备相关公司、长距离高速相干光模块及光器件供应商。展望明年，建议关注业绩预计较好或可能发生业绩拐点的相关板块，包括AI算力、卫星互联网、军工通信及物联网等板块。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现较差。通信（申万）指数下跌0.51%，跑输沪深300指数1.12pct，在申万31个一级行业中排名第22。二级子行业（申万）中，通信服务下跌0.41%，通信设备下跌0.58%。
　　推荐组合
　　本期推荐：盛路通信、宝信软件、广和通、天孚通信、中际旭创、德科立、仕佳光子。
　　上期投资组合“中国电信、中国联通、中国移动、天孚通信、中际旭创、仕佳光子、德科立、铖昌科技”，相同权重测算平均上涨0.68%，跑赢通信(申万)指数1.20pcts，跑赢沪深300指数0.07pcts。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、剑桥科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、东土科技、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、天邑股份、腾景科技）；云通信（亿联网络、梦网科技）；液冷（英维克、高澜股份、网宿科技等）。
　　风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G进展不及预期等