核心观点
　　近期，甘肃省发改委、甘肃省工信厅、甘肃能监办联合发布《甘肃省2024年省内电力中长期年度交易组织方案》，提出2024年省内电力中长期年度交易发电侧按新能源、水电、火电类别分批组织。与往年相比，《方案》的集中竞价机制中交易时段划分由以往的10段增加至24段，有助于电力交易更好地与现货市场相衔接。据国网甘肃电力公司透露，本次年度交易电力用户申报需求电量1042亿千瓦时，参与市场数量3317家，电量需求规模及市场主体数量均为2023年的1.2倍，创历史新高。
　　行业动态信息
　　行情回顾：10月27日-11月3日电力板块（882528.WI）上涨0.73%，沪深300指数上涨0.61%,电力板块跑赢大盘0.12个百分点。2022年初至今电力板块上涨1.22个百分点，沪深300指数同期下跌7.43%。分子板块看10月27日-11月3日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为0.15%、1.29%、-1.67%。
　　动力煤现货价格环比下降5.07%，同比下降39.46%
　　10月29日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为986元/吨，环比下降1.99%，同比下降37.63%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤10月27日价格为1047元/吨，环比下降1.78%，同比降低22.39%。
　　秦港库存环比增加11.23%，同比增加50.24%
　　煤炭库存方面，截至11月4日，秦港库存634万吨，环比增加64万吨，增幅11.23%，同比增加212万吨，增幅50.24%。而广州港11月3日库存为253万吨，环比减少3万吨，降幅1.17%，同比减少8.2万吨，降幅3.14%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性