美国10月非农总量低于预期，且失业率进一步上行。数据显示，10月非农就业新增15万人，低于预期的18万人；10月失业率录得3.9%，高于前值的3.8%；劳动参与率为62.7%，低于前值的62.8%；10月平均时薪环比为0.2%，低于预期的0.3%。
　　分行业来看，商品生产部门裁员，服务生产新增就业也有所走弱。从商品生产部门来看，建筑业新增就业2.3万人（前值1.3万人）、制造业裁员3.5万人（前值增加1.4万人）。从服务提供部门来看，休闲酒店娱乐新增就业1.9万人（前值7.4万人）、教育和保健服务新增就业8.9万人（前值7.8万人）、其他服务业裁员0.1万人（前值增加0.8万人）、运输仓储业裁员1.2万人（前值增加1.3万人）。政府部门新增就业5.1万人（前值5.1万人）。
　　就业受到临时性事件因素，带动近期就业数据超预期走弱。美国10月非农表现低于预期，主要是受到休闲和酒店业临时招聘放缓以及美国汽车工人罢工的影响，包括劳工部发布的月度罢工报告显示，在10月份的在职人数统计期间，福特和通用等全美范围内的装配厂中，有2.53万名工人处于闲置状态，这种影响蔓延到了制造业就业中，较为明显的则是10月制造业裁员3.5万人。另外，10月美国制造业低于预期也是由就业分项拖累，就业分项由上个月的51.2下滑4.4个点至46.8，拖累PMI指数近0.9个点。
　　从供需平衡来看，即使劳动力市场紧平衡打破，但也并非像数据显示的“那么弱”。9月JOLTS职位空缺955万超预期，连续第二个月攀升，这就表明即使新增就业人数有所放缓、续请失业金人数连续六周增加，但劳动力市场供需比和前几个月变化不大。数据显示，9月每个失业工人对应1.5个职位空缺，与7月和8月持平，高于疫情前1.2的水平，或意味着短期整体劳动力市场走弱但仍有所支撑。
　　第三，薪资增幅持续放缓，也将继续缓解非住房核心通胀压力。从薪资增幅来看，商品生产部门时薪环比维持在0.2%，其中采矿业薪资环比由正转负至-0.7%、制造业薪资环比为0.1%（前值为0.4%）。服务业时薪环比为0.2%，其中公用事业薪资环比为0.3%（前值为0.3%）、专业和商业服务薪资环比为0.3%（前值为0.4%）、其他服务业薪资环比上行至0.5%（前值0.3%）。周四美国劳工部数据显示第三季度劳动生产率(即非农类型企业员工每小时产出)折合成年率环比增长了4.7%，高于前值的3.6%，表明持续的生产率增长有助降低近期工资增长带来的通胀影响。
　　数据公布之后，10年美债收益率和美元指数回落、金价和美股期货上行。
　　风险提示：全球衰退超预期，美联储加息超预期。