四季度增发1万亿元国债释放出稳定经济以及化解地方债务风险的信号。中央财政计划在今年四季度增发2023年国债1万亿元，通过转移支付方式安排给地方，以支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板等八大方面。叠加此前计划发行的1.5万亿元特殊再融资债券，城投资产将迎来一定程度利好。
　　下周将发行981.36亿元特殊再融资债券。其中，一般债512.94亿元，专项债468.42亿元，主要集中在重庆市、四川省和河南省三地，其次是山西省和广西壮族自治区。发行债券规模分别为304.1亿元、280亿元、255.99亿元、15.27亿元和125亿元。
　　本周二永债整体上行。本周二级资本债的利差整体扩大，1年和3年期二级资本债利差上升5-7个基点，5年期AAA-评级和AA+评级的二级资本债利差分别上升约10个基点。国有大行和优质城农商行的二级永续债减记风险较低，值得市场的关注。下周将有两只二级永续债发行。
　　发行与到期：1）信用债：本周信用债净融资额554.95亿元，以AAA评级、1Y以内和3-5Y期限为主。2）城投债：本周城投债净融资额346.61亿元，利率整体上行，评级为AAA/AA+/AA的城投债发行利率分别较上周上行28bp/50bp /26bp。江苏和山东两地城投债发行量较高，浙江省发行量较上周降幅度最大而福建省发行量较上周增幅最大。
　　城投债利差与到期结构：1）利差：①整体：陕西利差较上周下行幅度最大，宁夏利差较上周上行幅度最大；除宁夏外所有省份利差均较年初有明显下行。②分行政层级：省级平台方面，仅天津和云南利差较上周下行。③分主体评级：AAA级平台中，云南利差较上周下行幅度最大，吉林利差较上周上行幅度最大④分发行方式：公募债方面，吉林利差较上周下行幅度最大，贵州利差较上周上行幅度最大；私募债方面，云南利差较上周下行幅度最大，宁夏利差较上周上行幅度最大。2）到期结构：江苏、浙江、山东、四川等24省短期偿债压力较小；天津、云南、甘肃、内蒙古和青海债务到期集中兑付压力较大。
　　信用负面事件：本周未发生重点信用负面事件。渤海租赁股份有限公司、旭辉集团股份有限公司和远洋控股集团有限公司发行的债券出现展期。
　　风险提示：政策方向改变、数据时滞与统计偏差、市场情绪变化