本周专题：运动服饰品牌23Q3经营情况总结
　　特步主品牌Q3零售流水高双增长，年末库销比有望回到四个月以内。2023年第三季度，特步主品牌零售流水同比增长高双位数，特步童装零售流水同比增长约30%。公司预计2023年第四季度零售流水有望增长30%以上，2023全年零售流水同比增长20%-25%。分渠道看，23Q3预计线下渠道零售流水表现好于电商渠道。23Q3零售折扣为7-75折。鉴于公司四季度在奥莱、电商等渠道进行去年Q4库存货品清理，预计23Q4零售折扣有所加深至7折。23Q3渠道库存为4.5-5个月。预计2023年末前渠道库存周转恢复到4个月以内。公司目前暂未调整全年收入指引，预计2023年公司收入增长15%-20%；指引2024年收入增长约20%。
　　361度Q3电商渠道表现继续优于线下，展望Q4零售流水增速延续。2023年第三季度，线下渠道零售流水同比增长15%，其中成人装增长14%、童装增长27%；线上渠道零售流水同比增长30%，其中成人装增长27%，童装增长44%。公司展望2023年第四季度零售流水表现有望延续三季度的表现。23Q3零售折扣在7折左右，公司零售折扣较疫情前的75折水平仍有差距。23Q3渠道库存为5个月以下。公司预计2023年收入同比增长接近或超过20%至83~85亿元，对2024年营业收入突破百亿元有信心。
　　安踏体育Q3各品牌流水表现符合公司预期，维持全年零售流水指引。2023年第三季度，安踏品牌零售流水同比增长高单位数，其中安踏成人装零售流水同比增长高单位数、安踏童装零售流水同比增长中单位数。安踏品牌期末库销比接近5倍，安踏品牌零售折扣为72折，同比下滑2pct。2023年第三季度，FILA品牌零售流水同比增长低双位数，公司预计在Q4低基数背景下，全年零售流水有望达成双位数增长目标。FILA品牌期末库销比略高于5倍，零售折扣为76折，同比改善2pct。2023年第三季度，迪桑特零售流水同比增长40%-45%，可隆零售流水同比增长65%-70%。公司预计安踏品牌、FILA品牌2023年零售流水双位数增长，预计所有其它品牌零售流水增长40%以上。
　　李宁批发业务及电商渠道承压，渠道库销比有所上升。2023年第三季度，李宁品牌（不含李宁YOUNG）零售流水同比增长中单位数，其中线下渠道零售流水同比增长高单位数，线下直营零售流水同比增长20%-30%低段，线下批发零售流水同比增长低单位数，电商渠道零售流水同比下降低单位数。李宁YOUNG零售流水同比增长20%+、接近30%。23Q3线下渠道零售折扣同比改善低单位数，但电商渠道零售折扣同比仍有缺口。23Q3渠道库存周转接近5个月，库存商品中新品与老品的占比保持稳定。公司对2023年营业收入指引有所下调，预计2023年营收同比增长低于双位数，预计盈利能力同比改善存在压力。
　　行业动态：
　　1) 10月25日消息，天猫双11已于昨晚8点开启预售，开场4小时，李佳琦、蜜蜂惊喜社、香菇来了、烈儿宝贝、陈洁kiki、酒仙亮哥、阿卓酒馆、东方甄选、所有女生的衣橱、林依轮、胡可、FILA官方旗舰店等头部直播间率先破亿。其中，东方甄选、酒仙亮哥、阿卓酒馆均为刚入淘不到一年的新直播间，4小时内全部创下了他们全网单日直播带货最高纪录。值得关注的是，FILA旗舰店作为唯一品牌店播直播间，和各大主播一起率先进入了亿元俱乐部。
　　2) 10月25日双11战报消息，截至2023年10月25日0时0分，天猫家装家居750余个品牌成交额超去年全天。开售1小时，天猫家居行业成交同比去年增长超50%。10分钟青山美宿、亚朵星球超去年首日全天；20分钟金蝉窗帘超去年预售全周期；首小时，邦先生、奥普等超过去年全天3倍，源氏木语、顾家家居、芝华仕等品牌成交额破亿；开售4小时内，霍尼韦尔、雷士照明、欧普等752个品牌成交超越去年全天。御寒保暖的床上用品成交表现亮眼，同比去年增长超100%。罗莱的鹅绒被、水星的蚕丝被预售4小时成交额破千万。开售4小时，猫抓布艺沙发成交额同比增长达2365%。儿童学习护眼灯成交额同比去年翻了一番。其中，霍尼韦尔一款学习专用的落地护眼台开售4小时即成交破千万。顾家家居、芝华仕真皮电动沙发单品成交突破两千万。
　　3) 10月24日上午8点，Hermès（爱马仕）公布了截至9月30日的今年前9个月关键财务数据：集团前9个月综合收入同比仍增长17%至100.63亿欧元（按固定汇率计算：+22%）；其中，第三季度销售额按固定汇率计同比增长15.6%至33.65亿欧元。第三季度的同比增长主要由美国（按固定汇率计+20.4%）和日本（按固定汇率计+24.1%）两大市场所推动。该季度，以中国为首的亚太区（不包括日本）的同比增幅为10.2%（按固定汇率计），明显低于其他地区。第三季度爱马仕皮具和鞍具业务销售额同比增长15.8%（按固定汇率计），比上半年有所放缓——今年一季度同比增速为19%，二季度同比增速为23.2%。
　　行情回顾（2023.10.23-2023.10.27）
　　本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨3.95%，SW轻工制造板块上涨2.27%，沪深300上涨1.48%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.48pct，轻工制造