本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。10月23日-27日，SW纺织服饰指数上涨4.0%，跑赢SW全A指数2.0pct。其中，SW服装家纺指数上涨3.6%，跑赢SW全A指数1.6pct；SW纺织制造指数上涨5.7%，跑赢SW全A指数3.7pct。
　　近期行业数据：1）社零：9月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1139亿元，同比增长9.9%，1-9月累计额达9935亿元，同比增长10.6%。2）出口：9月国内纺织业出口额达262亿美元，同比下滑6.6%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑3.6%至116亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑8.9%至146亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，10月27日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2401报于17239/16115元/吨，较10月20日分别下跌2.5%/上涨0.1%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2312报于96/84美分/磅，较10月20日分别上涨0.1%/2.5%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：中高端男装23Q3业绩表现最佳，持续领跑行业。23Q3，中高端男装比音勒芬/报喜鸟营收同比增长22%/15%，归母净利润同比增长23%/23%。运动板块李宁23Q3整体零售流水同比增长中单位数，略低于预期。女装板块仍在恢复中，太平鸟、地素时尚、欣贺股份23Q3收入、利润均下滑。家纺板块分化，23Q3富安娜营收、利润个位数增长，而罗莱生活均同比下滑。Q4开局良好，看好后续在旺季催化及低基数下服装品牌加速复苏。K型分化下推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚；运动板块首推安踏体育，其次推荐361度、特步国际，建议关注波司登。
　　2）纺织：23Q3纺织制造底部回升，上游纺织公司业绩增速转正，板块Q4有望开启加速增长。23Q3上游纺织公司伟星股份/新澳股份/百隆东方收入、利润已恢复正增长，反映了下游需求逐步改善的信号，中游制造公司华利集团/健盛集团收入、利润同比降幅仅为个位数，预计23Q4在需求进一步恢复及低基数下有望获得更高的弹性。当前下游品牌客户去库存已临近尾声，纺织制造板块业绩拐点信号步步显现，展望全年纺织制造板块预计逐季改善、前低后高。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：申洲国际、华利集团。
　　【本周重点回顾】
　　比音勒芬（002832）2023年三季报点评：23Q3营收净利增速超预期，持续高成长领跑行业。23Q3营收/归母净利润同比增长22%/23%，高基数下再创新高，彰显高成长性。预计23-25年归母净利润9.4/11.8/15.0亿元，维持“买入”评级。
　　华利集团（300979）2023年三季报点评：23Q3盈利能力同比提升，Q4有望启动加速恢复。23Q3营收/归母净利润同比下滑6.9%/5.9%，毛利率同比环比均有提升，净利率稳中有升。预计23-25年归母净利润32/37/45亿元，维持“买入”评级。
　　伟星股份（002003）2023年三季报点评：毛利上行、控费优异，23Q3单季净利增长略超预期。23Q3营收/归母净利润同比增长8.7%/10.6%，利润略超预期。智能制造降本增效提升毛利率。预计23-25年归母净利润5.7/6.6/7.9亿元，维持“买入”评级。
　　行业观点及投资分析意见：内需回暖持续进行，23Q4有望开启加速增长，外需正于底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，K型分化下中高端韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）具备中长期景气度和优质竞争格局的户外运动赛道，推荐：安踏体育、361度、特步国际、波司登。3）纺织制造：板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。