“双十一”大促开启：各大电商平台“双十一”大促已开启，天猫平台10月24日晚8点~10月31日晚6点为预售阶段，跨店满300减50；京东平台10月23日晚8点开启，跨店满299元减50元；抖音平台预售定金期为10月20日~10月30日，平台推出官方立减活动、单品价格直降15%起。另外根据天猫大美妆统计的预售前4小时品牌排行榜，天猫美容护肤TOP10榜单中上榜的国货品牌为珀莱雅、薇诺娜、夸迪，分别位列第1/6/10名；彩妆上榜的国货品牌共计4个，分别为彩棠、唐魅可、花知晓、毛戈平，分别位列第2/5/6/10名。超头主播李佳琦10月24日美妆节预售首日美妆GMV合计为76.04亿元、同比下滑38.2%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年10月23日~10月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.16%、2.09%、1.48%，纺织服装板块上涨3.95%，位列31个申万一级行业的第6位；其中纺织制造板块上涨5.69%，服装家纺板块上涨3.62%。过去一个月（2023年09月27日~10月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.72%、2.88%、3.53%，纺织服装板块上涨0.10%，位列31个申万一级行业的第4位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌0.92%、跑输沪深300指数2.40PCT。过去一个月化妆品板块下跌10.32%、跑输沪深300指数6.79PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第32位。
　　行业新闻及重点公司动态：李宁23Q3零售流水同比增中单位数，线下、线上流水同比增高单位数、降低单位数，线下直营和批发同比增20~25%、0~5%；比音勒芬第三季度收入、归母净利润同比增长22.04%、22.80%；报喜鸟第三季度收入、归母净利润同比增长14.80%、23.28%；罗莱生活第三季度收入、归母净利润同比下滑2.81%、22.19%；华利集团第三季度收入、归母净利润同比下滑6.92%、5.93%；伟星股份第三季度收入、归母净利润同比增长8.68%、10.57%；爱马仕集团前三季度收入同比增长22%；开云集团第三季度收入同比下滑9%；Zara西班牙本土门店送货频率增至每周四次；珀莱雅第三季度收入、归母净利润同比增长21.36%、24.24%；上海家化第三季度收入、归母净利润同比下滑10.82%、40.12%；欧舒丹2024上半财年收入同比增长25%；联合利华前三季度收入同比增长8%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：双十一大促开启，我们期待头部品牌在四季度冬装销售旺季中进一步发力，提振销售增速，同时关注经营健康度的进一步改善、期待借助双十一大促促使库存等指标进一步走向健康。标的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股方面我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、三季报来看部分公司订单和毛利率等水平已现改善，24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现、并且受益于低基数，看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复。标的方面，我们推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从股息回报的角度，我们建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：今年以来整体化妆品线上销售表现平淡，从刚开始的双十一预售情况来看，李佳琦直播间数据显示需求端亦有疲弱情况，我们认为在行业整体大盘增长受阻的背景下，有独特产品力、能够精准满足消费者需求的品牌将表现相对突出。竞争格局方面，我们继续期待国货进一步崛起，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力双重提升、多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构，继续推荐珀莱雅，关注贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。