宏观策略
　　宏观点评20231027：9月工业企业利润：从工业“三季报”看经济复苏
　　8月工业企业利润同比增速成功完成了由负转正的“蜕变”，9月工业端再续佳音？9月工业企业利润同比增速录得12.1%（前值17.6%），连续两个月实现两位数增长也为工业端的企稳复苏再添力证。从两年复合同比增速看，9月（3.8%）要快于8月（3.3%）。不过我们认为这次利润复苏格局受基数效应影响甚大：低基数效应促使了工业企业利润的触底反弹；同时若不考虑两年复合增速，9月利润增幅的收窄也更多是受低基数效应较8月有所减弱的影响。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。