研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨港股研究丨公司点评丨361度1361HKTableTitle童装电商延续高增产品力持续向上报告要点TableSummary公司发布2023Q3经营数据2023Q3361度主品牌线下流水同比增长15童装线下流水同比增长25-30电商流水同比增长30分析师及联系人TableAuthor于旭辉柯睿SACS0490518020002请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-10-27cjzqdt11111361度1361HKTableTitle2港股研究丨公司点评童装电商延续高增产品力持续向上TableRank投资评级买入丨维持事件描述TableSummary2公司基础数据公司发布2023Q3经营数据2023Q3361度主品牌线下流水同比增长15童装线下流水TableBaseData当前股价HKD411同比增长25-30电商流水同比增长30注股价为2023年10月18日收盘价事件评论流水稳健增长折扣环比加深Q3线下大装及童装流水增长环比提速预计与消费力逐相关研究步恢复已经亚运热情催化有关电商流水同比增速30基本延续Q2靓丽趋势Q3行业TableReport高性能鞋类收入高增全年经营质量有望改善竞争加剧各运动品牌加大力度清理库存预计Q3公司折扣环比Q2略有加深库销比2023-08-18仍保持健康处于持续改善态势经纬纵横多一度另成方圆2023-07-31Q3门店延续高速拓张态势店铺结构持续优化预计公司在Q3零售流水靓丽表现下大装童装仍将延续此前开店店铺面积提升态势同时也表明加盟商终端零售表现较优且信心较强持续开大店关小店加速优化渠道结构产品矩阵优化性能持续向上9月361度推出专业精英马拉松竞速跑鞋飞飚Future吊牌价1299元为目前361度旗下最高档价格最贵的跑鞋鞋中底采用了赢创尼龙12粗胚超临界发泡工艺为国内运动品牌首次与全球领先的特种尼龙供应商合作同时对比以往来看此款跑鞋重量减轻9能量回馈增至90此外篮球鞋方面推出最新第四代阿隆戈登系列叠加阿隆戈登中国行助力361度篮球鞋销售短期来看亚运会助力公司终端销售及品牌形象提升Q4低基数下预计流水环比有望提速而终端经销商订货信心较足订货会增速较优预计2024年收入仍将延续高增中长期看公司仍处于产品力持续向上门店结构店效优化的上行通道收入业绩预计仍将保持稳健增长综合预计公司2023-2025年实现归母净利润91105120亿元当前对应PE分别为867565X显著低于其他体育用品公司给予买入评级风险提示1疫情反复影响2专业运动品类增速不及预期更多研报请访问3零售流水增长不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com港股研究公司点评表1361度盈利预测与估值表单位百万元20222023E2024E2025E营业总收入69618247955110993-17181615归母净利润74791210451195-24221514EPS元股036044051058PE846855746652资料来源Wind长江证券研究所注截至20231018收盘价请阅读最后评级说明和重要声明353research95579com港股研究公司点评风险提示1疫情反复影响若疫情再次反复则可能持续影响终端门店开业以及线下客流或将对终端零售存在一定影响2专业运动品类增速不及预期361度跑步与篮球为其核心发力品类而若专业运动品类增速不及预期或将对公司业绩造成较大影响3零售流水增长不及预期若整体居民消费力偏弱则可能存在公司零售流水增长不及预期请阅读最后评级说明和重要声明454research95579com港股研究公司点评投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明555