事项：
　　10月16日，公司公告三季度零售表现，361度主品牌线下零售额较2022年同期录得约15%正增长，童装品牌线下零售额较2022年同期录得约25-30%正增长，电子商务平台较2022年同期录得约30%正增长。
　　国信纺服观点：1）2023三季度流水在高基数上保持快速增长，开店积极，维持全年指引；2）风险提示：疫情反复冲击消费需求；原材料价格上涨；品牌形象受损；市场的系统性风险。3）投资建议：三季度延续较快增长，中长期看好改革效益释放重启成长。三季度公司在高基数上继续保持快速增长，渠道库存和折扣处于较健康水平，门店扩张积极，最新订货会表明经销商信心良好，四季度预计低基数上增长将进一步加速。公司启动品牌重塑计划以来，产品和渠道调整初见起色、品牌产品势能向上，财务经营状况改善，中长期看，公司专业产品IP矩阵丰富将带动量价齐升，开店、店效、电商均有较大成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.4/11.1/13.1亿元，同比增长25%/18%/18%，由于人民币贬值和港股大盘估值回调，下调目标价至5.3-5.8港元（原6.0-6.5港元），对应2023年PE 11-12x，维持“买入”评级。