事件：10月26日，公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入392.72亿元，同比增长41.15%；实现归属于上市公司股东的净利润65.30亿元，同比增长16.46%；实现扣非归母净利润63.80亿元，同比增长14.13%。
　　点评：
　　公司Q3业绩保持快速增长。公司2023年第三季度实现营业收入148.26亿元，同比增长56.57%；实现归属于上市公司股东的净利润22.70亿元，同比增长20.89%；实现扣非归母净利润21.69亿元，同比增长15.32%。公司第三季度业绩保持快速增长，业绩增速符合预期。
　　公司期间费用率进一步有所优化。2023年前三季度，公司的销售费用率为4.70%，同比下降0.58个百分点；公司管理费用率为0.70%，同比下降0.29个百分点；公司研发费用率为1.65%，同比下降0.53个百分点；公司财务费用率为0.09%，同比提升0.06个百分点，公司期间费用率进一步有所优化。
　　独家代理GSK带状疱疹疫苗，为公司未来业绩增长再添动力。今年8月，公司与GSK签署《独家经销和联合推广协议》，将由公司在中国大陆地区独家代理GSK带状疱疹疫苗。协议期限为2023年10月8日起至2026年12月31日。每年度预计的最低采购金额为2024年34.4亿元，2025年68.8亿元，2026年103.2亿元。此外，协议还约定GSK将优先在合作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为公司的独家合作伙伴。目前国内仅有两款带状疱疹疫苗上市，竞争格局良好，市场空间广阔，有望为公司未来业绩提供新的增长点。
　　维持“买入”评级。预计公司2023-2024年EPS分别为3.78元和4.71元，对应PE分别为15倍和12倍。公司是国内疫苗龙头企业，代理产品销售额保持高速增长，在自主产品管线推进顺利，为公司未来业绩增长提供保障。维持对公司的“买入”评级。
　　风险提示。产品推广不及预期风险，代理业务续签失败的风险和在研产品研发进度不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：医药生物行业买入维持Q3业绩保持快速增长公司智飞生物3001222023年三季报点评点2023年10月27日投资要点评事件10月26日公司发布2023年第三季度报告2023年前三季度公司实分析师魏红梅现营业收入39272亿元同比增长4115实现归属于上市公司股东的净利SAC执业证书编号润6530亿元同比增长1646实现扣非归母净利润6380亿元同比增长S03405130400021413电话0769-22119462邮箱whm2dgzqcomcn点评公司Q3业绩保持快速增长公司2023年第三季度实现营业收入14826研究助理谢雄雄亿元同比增长5657实现归属于上市公司股东的净利润2270亿元SAC执业证书编号同比增长2089实现扣非归母净利润2169亿元同比增长1532S0340121110002公司第三季度业绩保持快速增长业绩增速符合预期电话0769-22110925公司期间费用率进一步有所优化2023年前三季度公司的销售费用率邮箱公xiexiongxiongdgzqcom为470同比下降058个百分点公司管理费用率为070同比下降cn029个百分点公司研发费用率为165同比下降053个百分点公司司财务费用率为009同比提升006个百分点公司期间费用率进一步有研主要数据所优化究2023年10月26日独家代理GSK带状疱疹疫苗为公司未来业绩增长再添动力今年8月收盘价元5653公司与GSK签署独家经销和联合推广协议将由公司在中国大陆地总市值亿元135672区独家代理GSK带状疱疹疫苗协议期限为2023年10月8日起至2026总股本亿股2400年12月31日每年度预计的最低采购金额为2024年344亿元2025流通股本亿股1421年688亿元2026年1032亿元此外协议还约定GSK将优先在合ROETTM2824作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为公司的独家12月最高价元7130合作伙伴目前国内仅有两款带状疱疹疫苗上市竞争格局良好市场12月最低价元4250空间广阔有望为公司未来业绩提供新的增长点股价走势维持买入评级预计公司2023-2024年EPS分别为378元和471元对应PE分别为15倍和12倍公司是国内疫苗龙头企业代理产品销售额保持高速增长在自主产品管线推进顺利为公司未来业绩增长提供保障维持对公司的买入评级证风险提示产品推广不及预期风险代理业务续签失败的风险和在研产券资料来源Wind东莞证券研究所品研发进度不及预期的风险等研究相关报告报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明智飞生物3001222023年三季报点评表1公司盈利预测简表科目百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入38264545616835479133营业总成本29050434185440863061营业成本25395381494776555274营业税金及附加177247313360销售费用2235322740184665管理费用374534669776财务费用14293139研发费用854123316131947公允价值变动净收益0000资产减值损失109160197230营业利润8758106011315915198加营业外收入1010减营业外支出41554852利润总额8718105461311115147减所得税1179147418032068净利润753990721130813079减少数股东损益0000归母公司所有者的净利润753990721130813079摊薄每股收益元314378471545PE倍1800149612001037数据来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明2智飞生物3001222023年三季报点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3