贵金属：银价可能延续回调，中东风险继续为金价提供支撑
　　周四国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.01%报1995美元/盎司，COMEX白银期货跌0.33%报22.93美元/盎司。尽管美国经济数据表现强劲，但中东地缘政治风险继续为金价提供支持。昨日美元指数涨0.05%报106.61，美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌11.5个基点报4.848%，美国三大股指全线收跌。数据方面：受益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高。美国商务部公布初始估算数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。美国9月耐用品订单环比增长4.7%，高于预期，为三年多来最快增速。连续加息10次后，欧央行如期暂停加息。欧央行称高利率将进一步抑制需求，从而有助于降低通胀。拉加德表示，“暂停加息不意味着我们将永远不会再加息”，市场普遍认为，欧央行加息周期已经结束。
　　当前银价已见疲态，短期可能延续回调；市场对地缘政治担忧在短期内不会消失，这将继续支撑黄金价格走势强于银价，金价可能继续高位震荡。
　　操作建议：逢高沽空白银

研究报告全文：商品日报商品日报20231027联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属银价可能延续回调中东风险继续为金价提供支撑周四国际贵金属期货价格收盘涨跌不一COMEX黄金期货涨001报1995美元盎司COMEX白银期货跌033报2293美元盎司尽管美国经济数据表现强劲但中东地缘政治风险继续为金价提供支持昨日美元指数涨005报10661美债收益率全线收跌10年期美债收益率跌115个基点报4848美国三大股指全线收跌数据方面受益于消费支出激增美国第三季度经济增速创近两年新高美国商务部公布初始估算数据显示第三季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算环比增长49超出市场预期并创近两年来最快增速第三季度个人消费支出PCE物价指数年化初值环比上升29同比上升34不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升24创2021年第一季度以来新低同比上升39第三季度实际个人消费支出初值环比上升4创2021年第二季度以来新高美国9月耐用品订单环比增长47高于预期为三年多来最快增速连续加息10次后欧央行如期暂停加息欧央行称高利率将进一步抑制需求从而有助于降低通胀拉加德表示暂停加息不意味着我们将永远不会再加息市场普遍认为欧央行加息周期已经结束当前银价已见疲态短期可能延续回调市场对地缘政治担忧在短期内不会消失这将继续支撑黄金价格走势强于银价金价可能继续高位震荡操作建议逢高沽空白银铜软着陆预期升温铜价维持震荡周四沪铜主力2311合约窄幅震荡全天下跌051收于66660元吨国际铜2312合约昨日震荡向下跌幅047收于59200元吨外盘方面伦铜昨夜扔在8000美元一线窄幅震荡周四上海电解铜对2311合约升水220280元吨均升水250元吨较上一日上涨20元吨近期铜价进入震荡区间近月BACK结构有所走扩现货进口窗口略微开启周四现货市场成交平平虽然持货商上调升贴水报价但下游畏高仍刚需采购为主宏观方敬请参阅最后一页免责声明19商品日报面美国三季度GDP年化环比增长49高于预期的47居民端的强劲消费和政府支出成为主要推动力三季度个人消费PCE年化环比增长4低失业率叠加稳健的薪资增速以及家庭财富的膨胀继续支撑消费端美国经济软着陆预期扔在升温美国财长耶伦表示美债收益率的上升反映美国经济强劲利率将在更高时间处于高位财政计划应保持赤字可控产业方面乘联会最新数据10月狭义乘用车零售销量预计2020万辆同比增长95其中新能源零售将达750万辆左右同比增长346渗透率约为371强劲的个人消费及政府支出成为美国三季度经济超预期增长的主要推动力市场对美国经济软着陆的预期扔在升温美联储或在更长时间维持高利率水平使经济降温并降低通胀与此同时海外库存仍然较高且去库速度偏慢整体预计铜价短期将维持震荡走势操作建议观望铝社库反复铝价调整周四沪铝主力止涨震荡日内跌003收19050元吨夜盘沪铝震荡LME期铝跌101报21965美元吨现货长江均价19030元吨跌60元吨对当月升水5元吨南储现货均价19030元吨跌100元吨对当月平水现货市场下游观望成交僵持据SMM10月26日铝锭库存623万吨较上周四减少03万吨铝棒1136万吨较上周四增加064万吨宏观面第三季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算环比增长49超出市场预期并创近两年来最快增速第三季度个人消费支出PCE物价指数年化初值环比上升29同比上升34第三季度实际个人消费支出初值环比上升4创2021年第二季度以来新高欧洲央行将主要再融资利率存款机制利率边际贷款利率分别维持在454及475不变为2022年7月以来首次停止加息产业消息中国有色金属工业协会9月铝行业运行特点及形势分析中国有色金属工业协会9月铝行业运行特点及形势分析国内铝表观消费不及预期国内铝表观消费不及预期预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在正常区间运行景气指数可能会有上升铝锭社会库存在小幅去库和累库之间摇摆消费旺季即将过去连续去库预期下降下游对铝高价有一定畏跌心里消费趋弱铝价高位或有调整操作建议观望镍宏观和基本面皆有压力镍价延续弱势周四沪镍仍偏弱日内跌04报收146990元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌038报18205美元吨现货方面10月26日长江现货1镍报价146500-150500元吨均价148500元吨跌900广东现货镍报150150-150550元吨均价150350元吨跌1000今日金川公司板状金川镍报149000元吨较上一交易日跌1000元吨宏观面第三季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算环比增长49超出市场预期并创近两年来最快增速第三季度个人消费支出PCE物价指数年化初值环比上升29同比上升34敬请参阅最后一页免责声明29商品日报第三季度实际个人消费支出初值环比上升4创2021年第二季度以来新高欧洲央行将主要再融资利率存款机制利率边际贷款利率分别维持在454及475不变为2022年7月以来首次停止加息美国GDP强势反弹显示经济增长稳健亦表明通胀压力继续消散美国国债收益率下跌意味着美联储将维持鹰派立场同时欧洲央行决定将利率维持在50的水平欧元走低美指上扬基本面需求下行消费观望宏观和基本面皆有压力镍价延续弱势操作建议观望锌美国经济爆表美元走强施压锌价周四沪锌主力2312合约期价日内先抑后扬夜间期价重心下移跌076报20945元吨伦锌收跌198报24300美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2123021370元吨对2311合约升水160元吨现货市场开始新的长单周期锌价维持震荡贸易商间交投减少活跃度下降下游刚需采买成交一般美国第三季度实际GDP年化季率初值录得49预计47创2021年第四季度以来新高季度通胀数据有所降温核心PCE价格指数增长24较前值37显著放缓9月耐用品订单环比初值上升48好于预期的18连续加息10次后欧央行如期暂停加息以色列表示将继续对加沙地带进行有限的地面袭击2023Q3Boliden锌精矿总产量为373万吨环比减少3586同比减少408主要因Tara矿从7月14日一直处于维护中MMG本季度锌总产量为59229吨同比减3环比增192023财年的锌产量预计为188-203万吨Mysteel26日统计的6地锌锭库存714万吨较本周一增加003万吨较上周四减少052万吨整体来看美国经济爆表美元一度逼近107关口锌价承压精炼锌进口窗口关闭进口货源冲击减弱但国内炼厂排产量维持高位需求未有超季节性表现现货升水持续下行施压锌价但从库存变现看未有持续性累增且绝对值处同期低位限制锌价回落空间短期锌价窄幅震荡操作建议观望铅上下驱动均不强铅价维持磨底周四沪铅主力2312合约日内期价延续震荡偏弱夜间企稳震荡跌012报16190元吨伦铅探底回升涨070报20945美元吨现货市场上海市场驰宏铅16340-16360元吨对沪期铅2311合约贴水20-0元吨报价江浙市场济金江铜铅16330-16380元吨对沪铅2311合约贴水30元吨到升水20元吨报价沪铅呈震荡下行态势持货商报价随行就市报价升贴水基本持稳炼厂有意收窄报价贴水下游畏跌观望部分刚需采购散单成交未好转年产500万kVAh铅碳电池吉电能谷铅碳电池生产项目投产SMM了解宁夏某再生铅炼厂因内部原因近期停产影响还原铅产量约100吨天济源市聚鑫资源综合利用有限公司年拆解15万吨废旧铅酸蓄电池项目预计2024年11月投产运行敬请参阅最后一页免责声明39商品日报整体看LME库存持续增加伦铅反弹受阻后震荡国内基本面变化不大炼厂如期检修带动供应压力阶段性减弱四季度需求有转弱预期但当前仍能保有一定韧性铅价上下驱动力均有限预计维持窄幅区间磨底操作建议观望螺纹库存连续下滑期价震荡走势周四螺纹钢期货2401合约震荡走势收3674现货市场唐山钢坯价格3450环比持平全国螺纹报价3840环比上涨4宏观方面8月25日国常会审议通过的关于规划建设保障性住房的指导意见文件14号文明确了两大目标一是加大保障性住房建设和供给二是推动建立房地产业转型发展新模式由于该文件明确提出用改革创新的办法在大城市规划建设保障性住房推动建立房地产业转型发展新模式其中保障性住房地位提升空前与市场的定位关系明确被多地官员称为新房改方案产业方面上周螺纹产量261万吨环比增加5表需增至296万吨减少4螺纹厂库187万吨减少5万吨社库427万吨减少31万吨总库存614万吨减少35万吨产量低位小增表需平稳库存去化周度产业数据良好库存连续三周下滑表现偏多供应端螺纹生产利润偏弱钢厂开工不足产量低位运行下游需求一般昨日现货成交15万吨变化不大受到政策利好提振短期或震荡偏强操作建议观望铁矿大商所调整铁矿石交易限额铁矿高位波动周四铁矿石2401合约震荡走势唐山启动重污染天气II级应急响应期价高位波动夜盘小幅低开收于8715现货市场日照港PB粉报价933元吨环比上涨3超特粉819元吨环比上涨3PB粉-超特粉价差114元吨环比持平需求端铁水产量平稳小幅增加供应端全球铁矿石发运量小幅增加到港减少库存下降10月24日中国45港进口铁矿石库存总量1101436万吨环比上周四下降27万吨较上周一下降166万吨47港库存总量1173236万吨环比上周四下降20万吨较上周一下降153万吨唐山启动重污染天气II级应急响应钢厂表示目前限产执行一厂一策预计限产烧结机30-50同时大商所调整铁矿石交易限额政策干扰较多供应端近期全球发运增加到港环比减少总体稳定需求高位运行短期受到政策利好提振期价或震荡走势操作建议观望工业硅悲观氛围蔓延工业硅大幅下挫周四工业硅主力2312合约大幅下挫全天下跌255收于14150元吨昨日华东553现货对2312合约升水1000元吨华东421最低交割品现货对2312合约贴水250元敬请参阅最后一页免责声明49商品日报吨交割套利空间继续缩小10月26日广期所仓单数量达37062手环比增加208手合计仓单库存1853万吨上周工业硅社会库存反弹至348万吨较上周增加14万吨昨日华东地区部分主流牌号报价纷纷下调华东通氧553现货成交区间在15100-15200元吨不通氧553成交区间维持在14400-14500元吨421成交区间在15800-16000元吨下调幅度大多在100元吨下游方面近期受光伏中下游需求边际减弱影响硅片累库加剧拖累价格走低硅片企业迫于库存压力被迫减产PERC电池片价格仍在继续下探光伏需求悲观氛围浓厚有机硅DMC现货均价在14560元吨反弹力度较弱目前有机硅单体企业开工率好转程度不及预期虽然生产亏损幅度收窄但部分企业开工率并无明显回升出口订单仍不见好转供应端目前川滇地区开工率已超过95新疆地区也在缓慢增产供应面持续宽松昨日厂商和贸易商注销仓单力度扩大现货流通偏紧格局得到缓解前期隐形库存压力将得到充分释放现货价格走弱或在所难免整体来看由于川滇地区仍在持续增产以及北方大厂产量稳步攀升叠加交易所仓单注销力度较大对短期供应形成较大冲击现货价格或将继续下调与此同时有机硅单体企业开工率回升不及预期光伏组件中下游需求边际减弱看空氛围浓厚硅片企业降价去库意图明细以及铝合金产量近期增速偏慢预计期价短期将维持震荡下行操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜66550-370-055177693377616元吨LME铜79884004美元吨SHFE铝19000-45-024461347428433元吨LME铝2197-16-070美元吨SHFE锌21105-45-021278214172877元吨LME锌2430-49-198美元吨SHFE铅16185-100-06182147138252元吨LME铅209515070美元吨SHFE镍146990-910-062259023138714元吨LME镍18005-200-110美元吨SHFE黄金47666274058216793396095元克COMEX黄金199610490025美元盎司SHFE白银5849003700064887671909054元千克COMEX白银2292-010-041美元盎司SHFE螺纹钢36851203319440682992507元吨SHFE热卷37951003630603966477元吨DCE铁矿石876545052699155847544元吨DCE焦煤17860-100-056192975194669元吨DCE焦炭24190-205-0844893451514元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视10月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌SHEF铜主力66550665500LME铜3月79887984535SHFE仓单367936790LME库存182900185175-2275铜沪铜现货报价6688067305-425LME仓单160925161075-150现货升贴水2502500LME升贴水-745-735-1精废铜价差78519362-1511沪伦比833833000LME注销仓单2197524100-212510月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌SHEF镍主力146990147900-910LME镍3月1800518205-200SHEF仓单58975952-55LME库存4556444880684镍俄镍升贴水8508500LME仓单3723636576660金川镍升贴水280028000LME升贴水-230-2322LME注销仓单8328830424沪伦比价81681200410月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌锌SHEF锌主力2110521150-45LME锌24302479-49SHEF仓单45175019-502LME库存78375731005275敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水170180-10LME仓单54000478756125现货报价2127021400-130LME升贴水-875-811-064LME注销仓单2437525225-850沪伦比价86985301510月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌SHFE铅主力154101536050LME铅21462148-2SHEF仓单807680760LME库存31350313500铅现货升贴水906525LME仓单27475274750现货报价1627516350-75LME升贴水22533-105LME注销仓单1220001203501650沪伦比价71871500310月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌SHFE铝连三1893518970-35LME铝3月219652212-155SHEF仓单4000641107-1101LME库存480250482450-2200现货升贴水-20-200LME仓单2033252033250铝长江现货报价1903019090-60LME升贴水-1625-235725南储现货报价1903019130-100沪伦比价862858004沪粤价差0-4040LME注销仓单276925279125-220010月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌SHFE黄金4766647666000SHFE白银584900584900000COMEX黄金199740199740000COMEX白银22908229080000黄金TD4738947389000白银TD583200583200000贵伦敦黄金197500197500000伦敦白银22972297000金期现价差277268009期现价差1701100600属COMEX金银比SHFE金银比价81498154-00587118654057价SPDR黄金ETF8618086180000SLV白银ETF13822131382213000COMEX黄金库COMEX白银库19850264198502640269904501270485686-581185存存10月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌南北价差广-螺纹主力36853673125060-1000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3780377010-40-400钢沈基差2119121360-169卷螺差上海-117-97-20方坯唐山345034500卷螺差主力110121-1110月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌铁铁矿主力8765872045巴西-青岛运价24172497-080矿日照港PB粉9339303西澳-青岛运价10151058-043石基差-294-281-1365-62价差100098002062FeCFR1190012000-100PB粉-杨迪粉44543411焦10月26日10月25日涨跌10月26日10月25日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2419024395-2052302300焦港煤港口现货准一2260223030焦炭港口基差11-4253敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2100210002002000港焦煤主力1786017960-100焦煤基差67466410港口焦煤山245024500RBJ主力152341505600177西山西现货价格225022500JJM主力1354413583-00039数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99