上周沪铅主力期价止跌反弹。宏观面看，鲍威尔言论偏鹰，市场预计美联储11月暂停加息，12月存一定加息概率。国内经济金融数据向好，经济恢复下降低了政策出台的预期，喜忧参半。
　　基本面看，云南、江西原生铅炼厂按计划进入检修，带动企业周度开工环比减0.98%至56.44%，供应压力阶段性减弱。再生铅方面，废旧电瓶货源略微好转，价格松动，炼厂利润持续好转下，不排除炼厂提高生产率。需求方面，铅蓄电池企业开工环比恢复4.08个百分点，受益于节后企业生产恢复及汽车整车配套需求较好提振。
　　整体来看，宏观喜忧参半，指向性不强，美元维持坚挺，铅价上方仍存压力。产业端看，炼厂陆续检修，供应压力阶段性缓解，铅蓄电池企业节后复工，开工率明显回升，且采购增加，社会库存回落显著，提振铅价。不过，废旧电瓶节后供应紧张好转，价格松动，成本驱动性减弱，限制铅价反弹空间，上方暂关注16800元/吨附近压力。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：中东地缘冲突扩大，原料供应改善