上周沪锌主力2311合约期价围绕21000元/吨一线横盘震荡。宏观面来看，鲍威尔言论偏鹰，对加息持开放态度，市场预计11月将暂停加息，12月存一定可能。美国经济数据强劲，叠加巴以冲突升级，市场避险延续较浓下，美元维持坚挺。国内9月经济数据表现较好，经济温和改善，全年实现经济增长目标压力不大。
　　基本面来看，9月锌矿及精炼锌均呈现环比大增，目前国内炼厂原料供应水平较健康，四季度炼厂排产量有望维持高位，且进口锌锭补充下，供应端仍面临不小的压力。需求端来看，近期下游企业开工有所分化，受“一带一路”会议影响，京津冀地区环保要求周边企业减停产，部分3-4天停产，部分降至五层开工，抑制镀锌企业开工；压铸锌合金及氧化锌企业开工相对稳定。供增需减下，社会库存延续小幅累增，但量级相对较小。
　　整体来看，美国多项指标超预期，经济韧性较强，且巴以冲突增加避险需求，美元高位波动。国内经济数据表现不错，经济延续恢复。宏观相对平稳，暂无方向性指引。产业端看，高供应预期不改，部分需求受环保影响，库存小幅累增，但量级有限，凸显需求仍具韧性。短期未有新增矛盾点，锌价或维持震荡运行。
　　策略建议：观望
　　风险因素：地缘冲突扩大，矿端大幅减产