城投主体研究与分析系列：河北篇，我们聚焦于河北市本级平台及其下属区县。
　　不同时期，河北省地市利差变化如何？
　　首先，我们从2023年10月25日为时间节点观察：
　　（1）唐山为京津唐工业基地中心城市，经济实力突出，存量债券规模居全省首位，城投利差水平明显高于河北省内其他城市，AAA以下平台及区县级平台利差较高。
　　（2）石家庄整体经济实力较强，GDP水平位于全省前列，存量债规模位于全省第三，主要集中于市本级平台。石家庄城投利差处于河北省较低水平。
　　（3）沧州、邯郸经济实力相当，邯郸的存量债较高，两地存量债均集中于市本级，但沧州的城投利差水平略高于邯郸，市场认可度相对偏低一些。
　　（4）保定、廊坊、邢台的经济实力处于省内中下游水平，保定、廊坊的存量债规模较低。邢台的存量债规模相对较高，市场认可度较高。
　　（5）秦皇岛、衡水、承德和张家口存量债规模差异较为明显，张家口存量债显著高于其他三个地市，市场认可度不高。秦皇岛、承德的存量债规模相当，秦皇岛的城投利差为省内较低水平，承德则相对较高。衡水的存量债规模则较小。
　　进一步，我们观察不同历史时期下各地市利差涨跌变化，以感受不同地市主体涨跌变化的特征：（1）2022年11-12月理财赎回负反馈时期；（2）2020年11-12月永煤事件冲击；（3）2017年债熊期间；（4）2021年以来至2022年11月前债牛期间的变化。
　　这些年，河北省平台转型整合有何动作？
　　政策层面有何指导？2019年3月，河北印发《河北省国有资本投资、运营公司改革试点实施方案》，加快推进以管资本为主的国有资本授权经营体制改革。
　　唐山：新设唐山市城市发展集团，划入唐山城投集团、唐山建设投资公司等。丰南区城投平台的部分股权划转至市本级平台唐山文化旅游投资集团。
　　石家庄：石家庄交通投资发展集团划转至国资委，并划入交通投资开发公司。此外，石家庄市建设投资集团、滹沱新区投资公司股权也发生了变动。
　　沧州：新设沧州交通发展集团，河北渤海投资集团、渤控建设股权从渤海新区国资委划出。
　　邯郸：新设邯郸市交通投资集团，并划入邯郸市交通建设公司，区县级平台岳城市发展集团股权上挂至市本级。
　　保定：保定市国家高新区发展公司划入保定高新产业发展集团。
　　张家口：张家口建设发展集团、张家口通泰控股集团的股权由市国资委划转至国控资产管理集团。
　　各地市平台资产负债维度表现如何？
　　我们进一步聚焦省会经济圈各地市平台资产债务以及市场维度表现如何，多维度、更细致颗粒程度的展示各主体的相关数据。
　　风险提示：城投口径偏差；含权债行权/到期时间提取偏误；信息可得性及滞后偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。