湖州债务问题的背景。近年来，湖州的债务问题较受关注，主要来自两个方面：（1）城投融资活跃，宽口径债务率偏高。（2）经济实力处浙江省中下水平，但近年产业转型升级成效明显，财政实力有所提升。
　　湖州债务问题的五个特征。
　　（1）城投融资活跃，广义债务规模和宽口径债务率偏高。2022年末，湖州的广义债务余额为8049.0亿元，在全国地级市中居于第16位；其中，地方政府债务余额为1189.3亿元，发债城投有息负债余额为6859.7亿元，发债城投有息负债余额占广义债务的比例为85.2%，在全国地级市中仅次于江苏。2022年末湖州宽口径债务率（（地方政府债务余额+发债城投有息负债余额）/综合财力）为639.2%，在全国地级市中居首位。
　　（2）2019-2020年明显加杠杆，2022年显性债务及城投有息债务增速回落至16%左右。2019-2020年湖州广义债务增量分别达981.6亿、1440.4亿（其中城投增量占比均超90%）,分别占2019年末、2020年末广义债务规模的25%左右。2021年后隐债监管遏增化存保持稳定，城投融资政策持续收紧，城投有息债务增速开始回落，2022年回落至16.7%。此外显性地方政府债务余额增速在2022年也开始放缓，降至16.2%。
　　（3）区县和开发区城投贡献近八成债务。2022年末市级城投有息债务仅占湖州全市的21.6%，区县和开发区则各占66.5%、11.9%。
　　（4）区域分化明显，部分区县债务负担较重。湖州各区县财政实力和债务压力有一定分化，以全市各区/县指标均值为分界，将湖州2区+3县级市划分为四类颜色。①蓝色：财政实力较强且债务率不高的地区，包括德清县。②红色：财政实力较强但债务率较高的地区，包括吴兴区。③黄色：财政实力相对偏弱且债务率较高的地区，包括南浔区和安吉县。④橙色：财政实力相对偏弱但债务率相对不高的地区，包括长兴县。整体来看，南浔区、安吉县和吴兴区债务压力较重。
　　（5）各区县私募债融资占比均较高，部分区县非标融资占比偏高。从发债类别来看，截至2023年10月24日，湖州各区县城投私募债存量占全部债券存量的比例均在50%以上，其中南浔区、吴兴区、安吉县占比最高，分别为75.9%、72.6%、71.2%。从非标融资来看，吴兴区、长兴县城投平台非标占比偏高，分别达34.3%、21.4%，其他区县相对不突出。
　　湖州债务问题的化解进展。2018年湖州出台了《关于进一步做好防范化解政府性债务风险工作的实施意见》和《关于防范化解地方政府隐性债务风险的二十条实施意见》，制定隐性债务5年（2018—2022年）消化计划，搭建起湖州后续化债基本框架。具体来看，（1）化解措施。根据地方预算执行报告和政府工作报告等披露的信息，湖州的化债措施主要包括六类，对于存量债务，①存量债务置换。②安排年度预算资金、盘活财政存量结余资金偿还。③多渠道筹措化债资金，盘活低效资产。④债务展期重组。对于增量债务，⑤规范项目运行。⑥融资平台市场化转型。（2）化解效果。根据湖州市财政预算执行报告，湖州2019年以来各主体政府债务率始终保持在95%以下绿色安全区内。2014年以来，湖州城投债净融资持续为正，2018年以来发债利率持续回落。2023年以来，湖州各等级城投债信用利差回落明显。
　　风险提示：政策超预期、信用风险超预期等。