10月24日晚，联想创新科技大会召开，联想发布个人与企业级人工智能双胞胎（AITwin），以及覆盖个人大模型和企业级大模型的混合AI框架。另外，联想全球首款AIPC在大会上首度亮相，其出现将重新定义生产力工具。除了AIPC，联想集团还同步展示了面向未来的人工智能设备产品组合，包括AI智能手机、AI工作站、个人及企业级大模型等。我们认为，后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能手机、PC、智能眼镜、智能音箱等终端也将成为人工智能的硬件入口，创建新的生态，带动消费电子产业链的新一轮创新。
　　AIPC较传统PC相比能够创建个性化的本地知识库，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现AI自然交互。AIPC在智能化和定制化方面更上一个台阶，将进一步提高生产力、简化工作流程，并注重保护个人隐私数据安全，联想预计首款AIPC将于明年9月以后上市。
　　PC市场温和复苏，去库存进程结束。根据Counterpoint数据，2023年Q2全球PC出货量年同比下降15%，但环比增长8%，这是自2022年第一季度以来，第二季度首次实现环比增长。随着去库存进程结束PC市场趋于稳定，我们预计2023年下半年PC市场将出现温和复苏。联想指出，PC业务过去三个季度多是消化渠道库存，上个季度个人电脑市场消化渠道库存的进程已经结束，个人电脑出货量与激活量走势已经趋于一致，意味着联想PC业务下半财年将比上半财年表现好。
　　关注PC供应链核心标的：
　　终端品牌：联想集团
　　代工厂：华勤技术、广达、仁宝等
　　芯片：龙讯股份、澜起科技、聚辰股份等
　　结构件&功能件：长盈精密、领益智造、春秋电子、莱宝高科等
　　散热：中石科技、飞荣达、精研科技等
　　电池：珠海冠宇、欣旺达、德赛电池等
　　FPC：鹏鼎控股、东山精密
　　光学：舜宇光学、高伟电子、丘钛科技等
　　风险提示：下游需求不及预期；技术进步不及预期；行业竞争加剧。