旺季接近尾声VS四季度水电存不确定性铝价料震荡偏强
　　1）铝：目前国内电解铝运行产能及开工率处于高位，考虑产能天花板，进一步增长空间微乎其微，同时西南地区逐步进入枯水曲，后续水电供应存在不确定性，且海外供给增量有限。铝锭及铝棒库存处于低位，但较8月中旬上升17万吨。“金九银十”旺季接近尾声，后续预计市场呈现供需均边际走弱，或供稳需降的可能性，限制短期铝价上升空间。不过考虑中长期国内电解铝产能天花板限制，铝价及电解铝冶炼利润预计保持相对高位。2）铜：本周进口铜精矿现货TC下滑至90美元/吨下方，主因国内冶炼厂投产加大铜精矿采购。TC绝对值仍处于高位，今明两年铜矿项目较多，铜矿供应较为充足。国内冶炼厂四季度有望保持高产状态，供应充足下铜价短期存在回调压力，但考虑国内经济持续向好，铜矿成本重心上移，铜价下方空间较为有限。
　　碳酸锂价格近强远弱有望延续
　　碳酸锂期货价格在短暂回升后本周再次走低，锂盐现货价格小幅走高，10月20日电池级碳酸锂现货均价17.24万元/吨，较前一周上涨1.08%。现货与远期期货价格背离表明远期供应预期较为充足，市场预期较为悲观。因价格下跌导致原料端减产，且后续青海盐湖逐步进入冬季低产阶段。预计碳酸锂价格延续近强远弱局面，现货价格有望逐步止跌。
　　供需双弱库存回升镁价下滑
　　本周镁价继续下跌，10月20日百川盈孚镁参考价为22755元/吨，较前值下跌1282元/吨。10月以来镁需求持续不佳，据百川数据，近两周库存增长3800吨至55135吨。今年4月以来受榆林地区兰炭行业整改供给收缩影响，镁价重心上移。不过受需求持续疲弱影响，镁价上行幅度不大，年内预计仍将是制约镁价的主要因素。
　　中东局势持续紧张COMEX金再度站上2000关口
　　中东局势持续紧张，避险需求提升，COMEX金再度站上2000美元/盎司整数关口。10年期美债收益率一度突破5%，金融环境收紧意味着美联储进一步加息的必要性降低。从CME美联储观察来看，市场预期11月美联储不加息的概率进一步上升。金价短期或受地缘政治事件变动而波动，但美联储货币转向时点渐进，预计金价震荡上行。
　　风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。