研究报告全文：证券研究报告行业专题汽车汽车报告日期2023年10月19日汽车行业三季报前瞻自主智能化出海行业专题投资要点行业评级看好维持乘用车9月保持增长态势分析师郑景毅执业证书号S12305230600012023年79月份新能源乘用车产量2349万辆同比增长20零售量和批zhengjingyistockecomcn发量分别为2102万和236万辆同比分别增长29和255电动车订单表现相关报告火爆新能源车走势受到政策推动厂商推出新品结合成都车展及各种促销活动推动了车市繁荣2023年9月份新能源乘用车批发销量为829万辆同比1一体化冲压梳理增长23预计2023年10月份依然保持增长态势同比增长23达到8320230319万辆左右2OTR轮胎-需求盈利双高新能源头部集中比亚迪断层领先轮胎蓝海市场202303173如何看待本轮整车降价再79新能源乘用车销量排名前十车企中比亚迪同比增速最为显著月比亚迪启20230815销量822万辆同比53特斯拉中国223万辆同比174广汽埃安149万辆同比817吉利142万辆同比279长安汽车131万辆同比1044理想汽车105万辆同比2962上汽通用五菱98万辆同比-403长城汽车77万辆同比120上汽乘用车77万辆同比97蔚来55万辆同比741市场份额来看2023年79月份新能源乘用车批发销量CR10为786CR5为61379月比亚迪市场份额344特斯拉中国市场份额93广汽埃安市场份额62吉利市场份额59长安汽车市场份额55理想汽车市场份额44上汽通用五菱市场份额41长城汽车市场份额32上汽乘用车市场份额32蔚来汽车市场份额23新能源汽车头部集中度稳定行业头部基本稳定尾部品牌面临出清我们看好3个方面的机会1自主份额的崛起自主品牌借电动车渗透机会实现了弯道超车与合资品牌相比在三电技术水平和价格上都有明显优势合资车企以盈利为目的假如在中国不盈利海外依旧可以盈利我们认为不具备进一步打价格战的动力所以我们看好国内自主品牌份额不断提升重点推荐长安汽车电动化转型相对坚决新车周期相对明显2智能化将成为整车核心竞争力智能化存在明显的护城河各家水平存在差距市场会为本身质量优秀和自动驾驶方面优秀的企业给予溢价我们认为智能化的预期仅体现在了零部件的估值里因为超预期的情况下零部件弹性更大重点关注智能化核心最受益的同时目前最被低估的是整车例如长安等智能化车双优的企业3零部件出海打开蓝海市场美国新能源车渗透率低提升空间巨大增量空间千万辆美国电动化产生了配套供应链扩张的需求特斯拉福特RivianLucid等车企产能扩张Cybertruck计划2023年交付生产同时通胀削减法案的推出向中国零部件企业发出了在海外建厂的信号弹墨西哥汽车是美国汽车生产的后花园在墨西哥建厂具有天然优势墨西哥建厂兼具成本端的性价比httpwwwstockecomcn110请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题相比于美国墨西哥生产的工人成本可以降低超30相比于欧洲墨西哥电价较为稳定特斯拉国内产业链配套率达95有望在北美复制中国供应链重点关注东山精密拓普集团岱美股份爱柯迪模塑科技风险提示1宏观经济下行汽车销量不及预期导致行业竞争加剧2整车普遍存在降价促销行为可能会把降价压力传导到产业链零部件公司3墨西哥出海建厂可能存在产业链配套不完善的经营风险以及政治风险httpwwwstockecomcn210请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题正文目录1乘用车9月保持增长态势511新能源头部集中比亚迪断层领先512主要新势力7-9月销量梳理62商用车73重点汽车公司前瞻74风险提示8httpwwwstockecomcn310请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题图表目录图1乘用车批发销量同比万辆5图2新能源乘用车批发销量同比万辆5表12018年-2023年9月广义批发销量市场份额变化6表2汽零公司第三季度盈利预测7httpwwwstockecomcn410请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题1乘用车9月保持增长态势2023年79月份乘用车产销分别为6887万辆和6862万辆同比分别上升18和34在去年高基数背景下仍保持增长2022年9月份产量为239万辆批发销量为2325万辆根据乘联会数据2023年9月全国乘用车厂商批发2449万辆同比增长66主要系近期各厂商推出新车型产品供给侧对销量将发挥积极作用我们预计四季度厂商批发销量也会较好2023年79月份新能源乘用车产量2349万辆同比增长20零售量和批发量分别为2102万和236万辆同比分别增长29和255电动车订单表现火爆新能源车走势受到政策推动厂商推出新品结合成都车展及各种促销活动推动了车市繁荣2023年9月份新能源乘用车批发销量为829万辆同比增长23预计2023年10月份依然保持增长态势同比增长23达到83万辆左右11新能源头部集中比亚迪断层领先新能源乘用车销量排名前十车企中比亚迪同比增速最为显著79月比亚迪销量822万辆同比53特斯拉中国223万辆同比174广汽埃安149万辆同比817吉利142万辆同比279长安汽车131万辆同比1044理想汽车105万辆同比2962上汽通用五菱98万辆同比-403长城汽车77万辆同比120上汽乘用车77万辆同比97蔚来55万辆同比741市场份额来看2023年79月份新能源乘用车批发销量CR10为786CR5为61379月比亚迪市场份额344特斯拉中国市场份额93广汽埃安市场份额62吉利市场份额59长安汽车市场份额55理想汽车市场份额44上汽通用五菱市场份额41长城汽车市场份额32上汽乘用车市场份额32蔚来汽车市场份额23新能源汽车头部集中度稳定行业头部基本稳定尾部品牌面临出清图1乘用车批发销量同比万辆图2新能源乘用车批发销量同比万辆2022年7-9月2023年7-9月同比2022年7-9月2023年7-9月同比9050010050008040070300804000602006030005040100402000003020100020-10010-2000000-300资料来源乘联会浙商证券研究所资料来源乘联会浙商证券研究所httpwwwstockecomcn510请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题表12018年-2023年9月广义批发销量市场份额变化201820192020202120222023M1-M9上汽大众87一汽大众96一汽大众103一汽大众84比亚迪79比亚迪110一汽大众86上汽大众93上汽大众75上汽通用62一汽-大众76一汽-大众74上汽通用83上汽通用75上汽通用73吉利汽车62上汽大众56长安汽车67上汽通用五上汽通用五奇瑞汽车6570吉利汽车64吉利汽车6659吉利汽车56菱菱上汽通用五吉利汽车63东风日产60东风日产60上汽大众5855吉利汽车64菱上汽通用五上汽通用五东风日产545854长安汽车57长安汽车54上汽大众46菱菱长城汽车39长城汽车43长安汽车49东风日产50上汽通用50特斯拉中国41长安汽车37长安汽车38长城汽车44长城汽车49广汽丰田43上汽通用41上汽通用五北京现代34东风本田37东风本田42奇瑞汽车40奇瑞汽车4240菱广汽本田31广汽本田36广汽本田40一汽丰田39长城汽车37广汽丰田37东风本田30一汽丰田34一汽丰田39广汽丰田38上汽乘用车32上汽乘用车35一汽丰田30北京现代33广汽丰田38上汽乘用车37广汽本田31华晨宝马31东风日产乘上汽乘用车30广汽丰田32上汽乘用车33广汽本田37特斯拉中国3029用车广汽丰田25上汽乘用车31奇瑞汽车31东风本田35华晨宝马29北京奔驰27长城汽车27奇瑞汽车23奇瑞汽车28北京奔驰30比亚迪34东风本田2824广汽乘用车23北京奔驰26华晨宝马30华晨宝马31北京奔驰25广汽本田东风日产乘东风本田23比亚迪21华晨宝马25北京现代22北京奔驰2620用车北京奔驰20比亚迪21比亚迪21特斯拉中国22一汽集团17广汽埃安19华晨宝马20广汽乘用车18广汽乘用车18广汽乘用车21广汽乘用车15广汽乘用车17东风悦达起一汽丰田汽长安福特1614长安福特13一汽集团1913一汽集团11亚车成都资料来源marklines乘联会各品牌产销快报浙商证券研究所整理自主品牌新能源渗透率持续提升新能源渗透率有望达到362023年9月批发市场渗透率339相比同期45零售市场新能源渗透率369相比同期51全年新能源乘用车渗透率有望达到3612主要新势力7-9月销量梳理广汽埃安7-9月广汽埃安实现145965辆的销售成绩环比增长821理想汽车7-9月理想汽车实现105101辆的销量成绩蔚来汽车7-9月蔚来汽车实现55432辆的销量成绩同比增长754小鹏汽车7-9月小鹏汽车实现40008辆的销量成绩环比增长72httpwwwstockecomcn610请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题AITO问界7-8月AITO问界实现7453辆的销量成绩7-8月M5实现销量5696辆M7实现销量17572商用车7-9月重卡销量分别为63718万辆同比3952557-9月合计销量214万辆下半年随着旅游复苏延续销量增长相对去年增幅明显客车7-8月销量分别为394万辆分别同比3011617-8月合计销量79万辆3重点汽车公司前瞻表2汽零公司第三季度盈利预测公司归属于上市公司股东的净利润扣除非经常性损益的净利润盈利5400万元6900万元盈利5100万元6500万元超声电子比上年同期下降5568-4336比上年同期下降5800-4647盈利128969万元盈利126914万元福耀玻璃比上年同期下降1509比上年同期下降1565盈利900亿元到1080亿元盈利840亿元-1000亿元玲珑轮胎比上年同期增加317到400比上年同期增加678-826盈利54亿元继峰股份比上年同期增长约17盈利10300万元11300万元盈利10100万元11100万元祥鑫科技比上年同期上升11982286比上年同期上升13202440盈利2800万元-3200万元盈利1850万元-2250万元亚太股份比上年同期增长22800-27486比上年同期增长79906-99345净利润约80000万元-9700万元德众汽车下降50-60盈利2180万元-2330万元盈利1590万元-1700万元中通客车比上年同期增长043-734比上年同期增长05-746盈利14600万元-16440万元盈利13000万元-14600万元中国重汽比上年同期增长300-350比上年同期增长300-350净利润约61780000万元上海沿浦增加约725盈利203543万元277559万元盈利164422万元219229万元潍柴动力比上年同期增长120200比上年同期增长260380盈利21000万元23000万元盈利20000万元22000万元双环传动比上年同期增长3243-4504比上年同期增长3548-4903盈利36637万元至286637万元亏损742063万元至492063万元一汽解放比上年同期增长10045-10348比上年同期增长9230-9489盈利2165732万元-2393704万元中集车辆比上年同期增加2280-2620航天科技亏损200万元至300万元亏损400万元至600万元httpwwwstockecomcn710请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题比上年同期下降14144比上年同期下降23290-29935盈利6300万元8800万元盈利6460万元8960万元飞龙股份比上年同期上升850315845比上年同期上升1267621452盈利790000万元-950000万元盈利780000万元-930000万元博俊科技比上年同期增长9341-13258比上年同期增长9245-12945盈利7427万元8317万元盈利6673万元7663万元香山股份比上年同期增长7090比上年同期增长6287盈利47339万元盈利4483万元川环科技比上年同期增长4317比上年同期增长408盈利954585万元1154585万元盈利860515万元1050515万元比亚迪比上年同期上升6700-10199比上年同期上升6129-96904风险提示1宏观经济下行汽车销量不及预期导致行业竞争加剧2整车普遍存在降价促销行为可能会把降价压力传导到产业链零部件公司3墨西哥出海建厂可能存在产业链配套不完善的经营风险以及政治风险httpwwwstockecomcn810请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户httpwwwstockecomcn910请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1010请务必阅读正文之后的免责条款部分