本周主要观点及投资建议
　　2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望。2023H1，我国入境人次有所回升，受国际航班运力、签证、供应链等多元因素影响，入境游市场复苏缓慢，总计为1800万人次，仅恢复至2019年同期的12%。上半年入境游目的主要为刚需入境。整体来看，2023年，中国的入境旅游市场复苏窗口重启，一系列利好政策陆续出台，放宽入境限制并刺激入境旅游消费。
　　投资建议：中秋国庆假期客流为2019年同期104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为119.1%/112.8%）；人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为97.5%（五一/端午恢复度为84.5%/84.1%），为疫情以来最高。出境游热度持续提升，日均出入境旅客恢复约9成，双节假期休闲需求进一步释放，带动可比口径出游人次较2019年增长4.1%。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率。建议关注：中国中免。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。建议关注：天目湖。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。
　　行情回顾
　　整体：上周沪深300下跌4.17%，报收3510.59点，社会服务行业指下跌5.25%，跑输沪深300指数1.08个百分点，在申万31个一级行业中排名第25。
　　子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-3.93%）、自然景区（-4.05%）、酒店（-4.17%）、人工景区（-4.56%）、餐饮（-7.23%）。
　　个股：大连圣亚以2.13%涨幅领涨，同庆楼以10.98%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）2023年第四季度中国酒店市场景气调查报告；
　　2）冬春航季月底开启，多家航司新增航班航线；
　　3）飞猪双11:中小旅游商家报名规模已创历届新高。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险
　　

研究报告全文：消费者服务行业周报20231016-20231022同步大市-A维持2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望2023年10月23日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望2023H1我国入境人次有所回升受国际航班运力签证供应链等多元因素影响入境游市场复苏缓慢总计为1800万人次仅恢复至2019年同期的12上半年入境游目的主要为刚需入境整体来看2023年中国的入境旅游市场复苏窗口重启一系列利好政策陆续出台放宽入境限制并刺激入境旅游消费投资建议中秋国庆假期客流为2019年同期1041恢复度相较于五资料来源最闻一和端午稍有走弱五一端午恢复度为11911128人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为975五一端午恢复度为845841为疫情相关报告以来最高出境游热度持续提升日均出入境旅客恢复约9成双节假期休山证社服社会服务行业周报闲需求进一步释放带动可比口径出游人次较2019年增长41今年以来20231009-20231015旅游需求复苏推受益于消费者出游需求增加出行产业链整体渐进复苏酒店中高档酒店动酒店行业发展出租率恢复程度优于其他类型酒店主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间看好连锁化率提升和中高端改造进程加速建议关注锦江酒店首分析师旅酒店免税海南整体入岛客流增长良好高客单价产品受限于供应阶段王冯性短缺影响人均消费看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率建议关注中执业登记编码S0760522030003国中免景区出行受益于补偿性需求支撑出游人次恢复良好横向对比邮箱wangfengsxzqcom服务消费相对领先实物消费建议关注天目湖餐饮规模化连锁化仍张晓霖然是餐饮行业未来发展主要趋势头部餐企凭借自身供应链基础在客流回执业登记编码S0760521010001暖前提下业绩恢复弹性较大建议关注同庆楼广州酒家行情回顾邮箱zhangxiaolinsxzqcom整体上周沪深300下跌417报收351059点社会服务行业指下跌525跑输沪深300指数108个百分点在申万31个一级行业中排名第25子行业社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为旅游综合-393自然景区-405酒店-417人工景区-456餐饮-723个股大连圣亚以213涨幅领涨同庆楼以1098跌幅领跌行业动态12023年第四季度中国酒店市场景气调查报告2冬春航季月底开启多家航司新增航班航线3飞猪双11中小旅游商家报名规模已创历届新高重要上市公司公告详细内容见正文风险提示宏观经济波动风险居民消费不及预期风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾421行业整体表现422细分板块表现423个股表现524估值情况525资金动向63行业动态及重要公告731行业要闻732上市公司重要公告833近期重要事项提醒84风险提示9图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名4图2上周申万一级行业指数涨跌幅排名4图3社会服务行业PETTM变化情况6图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况6表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告8表4近期重要事项提醒8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望2023年伴随着中国全面开放入境措施以及鼓励入境的利好政策相继出台新冠疫情封控时代正式落下帷幕在航班运力有序恢复签证政策优化及产业链重组等一系列积极导向下入境旅游开始缓慢复苏2023H1我国入境人次有所回升总计为1800万人次但仅恢复至2019年同期的122023H1受国际航班运力签证供应链等多元因素影响入境游市场复苏缓慢同时以上问题存续也进一步影响了从业者的市场预期从需求端来看上半年入境游目的主要为刚需入境在全球政治与经济消极互动的大背景下地缘政治紧张对华负面情绪等将对需求市场产生一定消极影响在供需双方的影响下2023年下半年入境游各项景气指标较上半年出现明显回落这反映出经历短暂振奋后从业者开始形成较为理性的市场预期整体来看2023年中国的入境旅游市场复苏窗口重启一系列利好政策陆续出台以放宽入境限制并刺激入境旅游消费投资建议中秋国庆假期客流为2019年同期1041恢复度相较于五一和端午稍有走弱五一端午恢复度为11911128人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为975五一端午恢复度为845841为疫情以来最高出境游热度持续提升日均出入境旅客恢复约9成双节假期休闲需求进一步释放带动可比口径出游人次较2019年增长41今年以来受益于消费者出游需求增加出行产业链整体渐进复苏酒店主要城市平均房价率先启动超2019年水平入住率基本恢复至疫情前80水平RevPAR接近2019年同期中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间看好连锁化率提升和中高端改造进程加速建议关注锦江酒店首旅酒店免税海南整体入岛客流增长良好高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率优化经营质量建议关注中国中免景区出行今年以来消费整体复苏补偿性需求支撑出游人次恢复良好横向对比服务消费相对领先实物消费目前客单价仍有提升空间建议关注天目湖餐饮年内行业补偿性需求释放明显规模化连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势头部餐企凭借自身供应链基础在客流回暖前提下业绩恢复弹性较大建议关注同庆楼广州酒家请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报2行情回顾21行业整体表现上周20231016-20231022沪深300下跌417报收351059点社会服务行业指下跌525跑输沪深300指数108个百分点在申万31个一级行业中排名第25图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名资料来源wind山西证券研究所22细分板块表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为旅游综合-393自然景区-405酒店-417人工景区-456餐饮-723图2上周申万一级行业指数涨跌幅排名请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为大连圣亚首旅酒店全聚德九华旅游三特索道跌幅前五名分为别为同庆楼岭南控股西安旅游君亭酒店曲江文旅表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业大连圣亚213人工景区同庆楼1098餐饮首旅酒店100酒店岭南控股1027旅游综合全聚德180餐饮西安旅游806酒店九华旅游183自然景区君亭酒店775酒店三特索道233自然景区曲江文旅771旅游综合西藏旅游241自然景区云南旅游767人工景区桂林旅游268自然景区西安饮食742餐饮长白山310自然景区科锐国际633人力资源服务张家界347自然景区锦江酒店555酒店黄山旅游351自然景区华天酒店489酒店资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年10月20日申万社会服务行业PETTM为5654请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为科锐国际005亿元大连圣亚004亿元首旅酒店0003亿元锦江酒店000亿元长白山-002亿元社会服务行业净卖出前五分别为宋城演艺-409亿元西安饮食-065亿元西安旅游-055亿元丽江股份-038亿元岭南控股-035亿元表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿300662SZ科锐国际62073154005171600593SH大连圣亚19771535004201净买入600258SH首旅酒店176871584000816前五600754SH锦江酒店2911231850001109603099SH长白山34161281-002256300144SZ宋城演艺277161060-4092626000721SZ西安饮食46381060-065827净卖出000610SZ西安旅游31351324-055496前五002033SZ丽江股份4500819-038315000524SZ岭南控股5388804-035440资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年10月20日请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报3行业动态及重要公告31行业要闻2023年第四季度中国酒店市场景气调查报告2023年大众因疫情而压抑已久的旅游度假需求伴随着暑期的到来在第三季度迎来完全释放使得第三季度全国酒店市场业绩整体向好根据受访者酒店在第三季度的实际业绩来看整体市场第三季度平均客房住宿率再创新高达到68相较第二季度64稳步提升而全国各区域酒店市场的每可售房收益达到461元相较于第二季度447元进一步提升在各区域中海南的平均房价和平均每房收益继续保持领先每间可售房收益达到651元第三季度西北地区酒店经营业绩实现了显著增长每可售房收益达到507元环比增长幅度超过35进入到2023年第四季度尽管市场仍将面临着较多的不确定性和复杂性但消费者对美好生活方式的向往和追求高品质酒店产品的意愿依然强烈行业发展的长期形势依旧整体向好环球旅讯冬春航季月底开启多家航司新增航班航线10月29日起民航将开始冬航季航班计划根据新航季的特点和市场需求各航司将执行冬春航班计划将新开恢复加密多条航线为满足新航季旅客出行需求海南航空将在2023年冬春换季后计划执飞450余条国内航线以及70余条国际航线覆盖80余个国内城市20余个国际及地区城市换季后海南航空将新增海口北京广州深圳杭州乌鲁木齐等地进出港国内航线110余条厦航计划执飞200余条国内航线以及51条国际地区航线覆盖超过80个国内含地区城市和23个国际城市其中新开及续飞航线17条南航重点增投西南中南和东北航线新开4条航线新增12条航线同时加大运力投入预计今年年底在海南引进一架全新空客A320系列飞机环球旅讯飞猪双11中小旅游商家报名规模已创历届新高10月19日飞猪方面报名参与飞猪双11活动的旅游商家总量同比去年全程增长超1倍活动商品总数超去年双11全程覆盖景区乐园旅行社邮轮等服务今年双11万豪希尔顿雅高万达洲际君澜等酒店集团上海迪士尼度假区北京环球度假区广州长隆旅游度假区香港迪士尼乐园等热门景区及众多航司租车商家持续在飞猪重磅加码投入更大优惠力度推出性价比更高灵活性更强的大促商品今年飞猪双11平台新增的优惠补请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报贴量级在10亿以上全域流量将比去年双11大幅增长已锁定的主播达人带货坑位已超过去一个季度的总量提前报名的商家有机会优先获得千万级曝光资源品橙旅游32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容西藏旅投体育旅游有限公司拟向西藏国际旅游文化投资集团有限公司无偿划转所持有的上市公司14265871股股份占上市公司西藏旅游股份有限公司股权比例为629关于持股5以上股东权本次权益变动属于国有股份行政划转不涉及要约收购不会导600749SH西藏旅游20231017益变动暨无偿划转股份的致公司控股股东实际控制人发生变更提示性公告本次股份无偿划转尚需在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份过户登记能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性同庆楼餐饮股份有限公司于2023年9月25日召开第三届董事会第二十一次会议审议通过了关于以集中竞价交易方式回购股同庆楼餐饮股份有限公司份方案的议案同意公司以自有资金回购公司股份用于员工持605108SH同庆楼20231017关于以集中竞价交易方股计划或股权激励拟回购金额不低于人民币2250万元含且不式首次回购股份的公告超过人民币4500万元含回购价格不超过人民币4500元股回购期限自董事会审议通过之日起12个月内公司预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比扭亏为盈实现归属于上市公司股东的净利润为66000万北京首旅酒店集团股份元至70000万元比上年同期增加99104-103104万元增长600258SH首旅酒店20231017有限公司2023年前三季度299-311归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润业绩预盈公告为60000万元至64000万元比上年同期增加99630-103630万元增长251-261北京科锐国际人力资源股份有限公司于2023年8月23日召开第三届董事会第十六次会议第三届监事会第十六次会议审议通过了关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案同意公司在北京科锐国际人力资源股不影响公司募集资金投资项目正常实施进度的情况下公司及子份有限公司关于使用闲置300662SZ科锐国际20231016公司拟使用额度不超过人民币20000万元的闲置募集资金进行现募集资金进行现金管理的金管理投资安全性高流动性好低风险稳健性的保本型产进展公告品期限自公司第三届董事会第十六次会议批准之日起不超过12个月公司应确保募集资金的流动性不得影响募集资金投资计划正常进行在前述额度及期限范围内资金可循环滚动使用资料来源wind山西证券研究所33近期重要事项提醒表4近期重要事项提醒请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期重要事项概要300144SZ宋城演艺20231026预计披露三季报600258SH首旅酒店20231030预计披露三季报600754SH锦江酒店20231031预计披露三季报资料来源wind山西证券研究所4风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11