核心观点
　　本周供需都较为符合预期，平衡表未做调整，沥青维持弱驱动低估值的状态。
　　美国放松对于委内瑞拉的制裁，关注原料端贸易流向和价格的变化，中长期而言放松制裁对于沥青是利多的。
　　月差
　　驱动不明确。
　　成本
　　巴以冲突升级，伊朗相关方的涉及使得市场开始担心美国是否会进一步加强对伊朗的制裁监管，从而使市场供应再次边际收紧，为地缘溢价提供向上支撑。但同时，巴以冲突也让市场对于沙特坚定挺价的决心开始有了不确定性，因而暂时观望的心态出现。作为连带效应，委内的全面豁免可能正在进一步增加，这里提示到预期增量对估值的向下压力。基本面的角度，低库存的去库现实仍然维持，油价暴跌下月差维持高位，现货升贴水持续走高，边际上来看供应确实有增量不断出现，但平衡的缺口仍然存在，原油端表现相对健康；油品端裂解大幅回落，主要受到相对疲弱的需求以及供应端的边际缓解影响。
　　宏观和地缘的权重上升使得盘面估值的不确定性进一步上升，这限制了油价持续上涨的趋势，但基本面现实端并没有显著恶化，这也给到相对高位（brt80-82）的底部支撑。短期维持brt83-93区间的判断，地缘溢价的发酵使得油价具备继续向上的驱动。
　　开工率
　　开工率周度整体-2.9%至47.4%，华东-11%至45%，山东-4%到55%。山东开工率与往年水平接近，华东、华南开工率较往年同期偏低。
　　投机需求
　　社会库存整体-1.35%到29.02%，去库速度变快。参考往年年底的社会库存水平，认为山东、江苏社会库存仍有去库空间。
　　刚性需求
　　本周刚需+11.36万吨至81.54万吨，刚需+投机需求之和+3.2万吨至69.56万吨。需求反弹，关注刚需能否超过8月底9月初的高点。