核心观点
　　黑色系整体原料强成材弱格局依旧，盘面利润持续压缩。从基本面看来，日均铁水高位继续小幅下降升至246万吨，根据高炉检修来看，长流程钢厂吨钢生产亏损超200元/吨，预计下周铁水有继续环比小幅回落的可能。热卷轧线检修增多，本周热卷开始有去库趋势。目前铁水虽有环比下降趋势，但预计下降幅度不大，240以上高位铁水或将持续，原料端需求较难看到大幅走弱迹象，叠加目前原料端库存仍在低位，成材端需求未见走弱，热卷库存压力逐渐释放，成材端矛盾逐渐缓解,虽钢厂利润逐渐压缩,但难以形成负反馈,预计短期内钢厂利润难以得到明显修复,成材价格仍旧延续弱势震荡格局。

研究报告全文：20231018作者李文涛研究助理吕双从业资格证号F3050524联系方式13842251314交易咨询证号Z0015640审核肖兰兰研究联系方式18616861246交易咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货交易咨询业务资格黑色系整体原料强成材弱格局依旧盘面利润持续压缩从基本面看来日均铁水高位继续小幅下降升至246万吨根据高炉检修来看长流程钢厂吨钢生产亏损超200元吨预计下周铁水有继续环比小幅回落的可能热卷轧线检修增多本周热卷开始有去库趋势目前铁水虽有环比下降趋势但预计下降幅度不大240以上高位核心观点中性偏空铁水或将持续原料端需求较难看到大幅走弱迹象叠加目前原料端库存仍在低位成材端需求未见走弱热卷库存压力逐渐释放成材端矛盾逐渐缓解虽钢厂利润逐渐压缩但难以形成负反馈预计短期内钢厂利润难以得到明显修复成材价格仍旧延续弱势震荡格局月差偏多螺纹05较为强势1-5贴水5-10月差高开1-5估值低位05价格或存在高估的可能根据我们对于高炉检修统计10月高炉检修共影响铁水产量378万吨目前钢厂吨钢亏损超200元吨部分钢厂高炉检修中性出现因为亏损而检修减产迹象10月高炉检修数量环比明显增多预计本周铁水均有继续环比下降的可能根据我们的测算目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-130元吨成材价格弱势震荡原料价格坚挺钢厂亏废钢偏空损不断加深预计本周日均铁水有继续小幅回落的可能废钢供应宽松废钢价格难涨谷电生产开始有利润电炉产能利用率有逐步回升趋势成材库存偏多十一成材库存累库热卷库存压力较大卷板轧线陆续检修需求季节性回暖本周预计热卷有去库趋势上周欧盟热卷进口价格下跌5美金至630美金吨东南亚热卷进口价格下跌5美金至520美金吨中国出口价格海外钢材价格偏空上涨3美金至528美金吨数据来源Wind紫金天风期货246截至2023年10月13日日均生铁产量为24595万吨环比下降106万吨降幅043相比于去年同期上升24根据mysteel调研数据本周全国247家高炉开工率为822周环比下降121个百分点高炉产能利用率9193周环比下降038个百分点81家电炉产能利用率4942环比上周上升116个百分点成材价格弱势震荡原料价格坚挺钢厂亏损不断加深预计本周日均铁水有继续小幅回落的可能废钢供应宽松废钢价格难涨谷电生产开始有利润电炉产能利用率有逐步回升趋势247家钢铁企业盈利率中国周1201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源钢联紫金天风期货根据我们对于高炉检修统计10月高炉检修共影响铁水产量378万吨目前钢厂吨钢亏损超200元吨部分钢厂出现因为亏损而检修减产迹象10月高炉检修数量环比明显增多预计本周铁水均有继续环比下降的可能数据来源钢联紫金天风期货本周五大品种合计产量为91821万吨环比上周下降52万吨降幅06去年同期产量为96309万吨同比下降47其中螺纹产量共25279万吨环比上周下降146万吨降幅06相较于去年同期下降47热卷产量为31693万吨环比上周下降31万吨降幅10相较于去年同期上升128数据来源钢联紫金天风期货螺纹钢产量长流程周螺纹钢产量短流程周36060340503203004028030260240202201020018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023螺纹长流程产量占比螺纹短流程产量占比105181610014129510890685428001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源钢联紫金天风期货HH型钢钢铁企业实际产量中国周工角槽钢铁企业实际产量中国周唐山55家调坯轧钢铁企业钢带宽145mm产量周4380702538602033504015283010202351018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023202120222023焊管成交量中国日镀锌管成交量中国日无缝管成交量中国日10000200002500080002000015000600015000100004000100005000200050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202120222023202120222023数据来源钢联紫金天风期货255家钢厂废钢到货汇总255家钢厂废钢日耗汇总255家钢厂废钢日耗其中132家高转长12080流程40100703580603025605020404015102030502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202120222023202120222023255家钢厂废钢库存汇总废钢社会库存全国255家钢厂废钢日耗其中89家短流程1215100301015902580815207061515601041550521540300151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023202120222023202120222023数据来源富宝紫金天风期货269需求方面本周五大品种消费总量达92734万吨环比上升10564万吨增幅129相比于去年同期下降68螺纹周消费量26866万吨环比上升6973万吨增幅351相比于去年同期下降175热卷消费量为31567万吨环比上升1551万吨增幅52相比于去年同期上升40数据来源钢联紫金天风期货建材成交量5日均值为1524万吨分地区来看截至10月16日华东地区建材成交量为889万吨华北地区为191万吨华南地区为459万吨数据来源钢联紫金天风期货数据来源钢联紫金天风期货数据来源Wind紫金天风期货根据我们的统计上周42城新房成交总面积28677万平相比于去年同期下降2449月42城新房成交面积887万平环比8月上升63相比于去年同期下降515数据来源Wind紫金天风期货上周百城成交土地规划建面为1527万平相比于去年同期下降616百城土地成交溢价率16数据来源Wind紫金天风期货十一放假期间季节性累库幅度基本与去年同期相同五大品种厂库库存为48852万吨环比上升43万吨增幅09社会库存为113154万吨环比下降1337万吨降幅12螺纹热卷厂库社库均环比明显累库目前热卷社库累库幅度为历史同期最高值热卷厂库库存逐渐上升至历史均值水平热卷本周螺纹厂库周环比上升199万吨至20925万吨增幅10社库周环比下降1786万吨至48354万吨降幅36本周热卷厂库周环比下降01万吨至947万吨降幅01社库周环比增加136万吨至30461万吨增幅04数据来源钢联紫金天风期货本周55家调坯厂钢坯库存为3454万吨环比上周下降324万吨同比下降86主流仓库钢坯库存量为10659万吨环比上升838万吨同比上升747数据来源钢联紫金天风期货